$分众传媒(SZ002027)$ 有壁垒和壁垒高低，是两回事？1）分众是有壁垒的，销售能力很强等等。2）分众壁垒不够高，茅台有极高的品牌壁垒，格力、海天有很高的品牌和渠道格力有供应链和品牌壁垒，这些公司都可以维持很高ROE。分众相比他们，壁垒显然不够高去维持这么高ROE。