动力煤属于政策煤种，各方对动力煤价的关注度更高，判断价格仍将以稳为主，并将在箱体区间里震荡，当前正处于区间的下限，从而也具备向上弹性且表现为区间内的弹性。之前一直判断港口动力煤价在800元存在很强支撑，4月中旬以来煤价开始反弹，在短暂回调后再反弹，主要原因包括：一是产地开工率受安监的影响下降且较高煤价也能一定程度纾解地方财政压力；
二是电厂受限于“煤电价格联动机制”，在一定程度上保煤价即是保电价；
三是疆煤外运存在800元港口价格的临界值影响，煤炭出疆量敏感度较高；
四是煤化工和油化工存在成本优势的竞争，即体现煤和油价格的联动，布油70美金与港口煤价800元所制烯烃成本相当，而油价难跌至70美金以下，当前布油价格80美金
以上致煤化工成本优势非常明显。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，当前仍处于低位，具备向上的弹性且是完全弹性。高分红已是行业趋势，煤价敏感性测试煤企仍有高股息
央企市值管理和新“国九条”等政策也在提倡和考核企业的分红水平；煤价敏感性测试如800元，煤企仍有高股息。高股息和周期弹性并行，煤炭股有望获得更多资金青睐新逻辑已经不止高股息，周期弹性也会归来。2023年11月以来的煤炭股行情与煤价已经脱敏，弱经济和低利率环境下高股息逻辑仍有望重；此外，本轮煤价回调幅度较大，为煤价反弹留有更多的空间，无论是动力煤和炼焦煤，周期弹性逻辑有望彰显，因此有望吸引周期特性的资金入场布局。高股息和周期弹性有望比翼齐飞。
投资建议：
一是炼焦煤弹性标的，推荐【平煤股份、潞安环能、淮北矿业、山西焦煤】；
三是动力煤稳定收益标的，推荐【中国神华】、受益标的【陕西煤业】；
四是动力煤煤电一体化且高股息期权标的，推荐【新集能源】
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