公司发布24年半年度业绩预告。24H1，公司预计实现营收119-122亿元，同比增长约34%-38%；预计实现归母净利润13.1-14.1亿元，同比增长约8倍；预计实现扣非归母净利润13.2-14.2亿元，同比增长约18-19倍。公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化，公司的产品毛利率逐步恢复，整体业绩显著提升。
手机市场需求持续复苏，公司持续突破高端主摄。据IDC此前报告，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长8%至约2.89亿部，连续三个季度增长；根据中国信通院，2024年5月，国内手机出货量达到3033万部，同比增长约17%，实现连续3个月环比增长。公司高端手机CIS产品持续导入，在大量高端机型主摄上取得份额，在低功耗、DCG等技术上的表现走在了行业领先位置。
汽车产品进展良好。伴随着自动驾驶的快速渗透，公司汽车CIS的出货量也相应得到较大提升。公司的2.1微米OX08D10图像传感器是首款采用TheiaCel？技术的800万像素产品，具有领先的低光性能和低功耗，尺寸比其他同类车外传感器小50%，能够实现200米之外HDR图像捕捉。OX08D10可用于高级驾驶辅助系统和自动驾驶的车外摄像头，兼容用于自动驾驶开发的NVIDIAOmniverse？平台，与高通Snapdragon Ride？平台、Snapdragon RideFlex系统芯片（SoC）和Snapdragon Cockpit平台预集成。公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等。除CIS外，公司在汽车市场也大规模投入了其他产品，包括MCU、SBC，PMIC、SerDes、TDDI等，今年很多产品处在推出产品、design -win过程中，将逐步体现营收。
我们预测公司24-26年归母净利润分别为28.7、38.7、49.7亿元（原24-26年预测为25.4、35.1、45.5亿元，主要调整了营收和毛利率），根据可比公司24年平均56倍PE估值，给予132.16元目标价，维持买入评级。
下游市场复苏不及预期；高端CIS出货不及预期；汽车业务进展不及预期。