假如一个公司账上就纯有200亿现金。（为方便计算，假设股本十亿。）市场不待见它，给0.5pb，每股十元，市值100亿；花10亿回购10%注销，现在账上是190亿。总股本九亿。如果市净率保持0.5，那么市值应该是95亿。每股10.55元，股价上涨5.55%。（如果股价不涨，市净率会下降到90/190=0.474。）
如果公司是拿这10亿分一个特别股息，然后股东拿着特别息都不再继续买入，那么股价应该除权到9元，然后每股有一元特别息。此时市净率为0.474. 此时如果每9位股东凑9块钱把第十位股东的一股买下，事实上就等效于回购注销了。

是的，央国企回购不会导致国有资产流失的中期逻辑就在于此