今天看了篇文章，是雪球大V马克陈的文章，《巴菲特投资案例分析（1）: 富国银行10年10倍》链接是：网页链接
@马克陈 $富国银行(WFC)$ $银行ETF(SH512800)$ $沪深300ETF(SH510300)$
看的意犹未尽，看了看wind的富国银行历史K线图，正好覆盖了马克陈讨论的这十年范围1989-2000，因此在这里再补充一下我的研究成果。
先介绍下背景：（引用马克陈里的文字）
1.在1990年巴菲特致股东的信中，巴菲特开宗明义阐述自己购买富国银行的背景：“我们是在1990年银行股一片混乱之际买进富国银行的股份的。”
从1989年开始，美国西海岸的房地产市场陷入供过于求的困境，美国银行业股价都大幅下跌。富国银行作为美国最大的房地产贷款银行之一，它是全美主要银行中商业地产贷款比率最高的银行，达145亿美元，5倍于其净资产。由于加州的房地产市场极其不确定性，股票市场上人们认为这些贷款的大部分会有很大的风险。
巴菲特在1989年开始买入了富国银行，当年购买了约85万股，每股成本约为70美元。1989年，因为市场的极度担心和恐惧，富国银行的股价跌了50%。
面对买入后股价的大幅下跌，巴菲特说：“虽然在股价下跌前我们已买进一些股份，但股价下跌使我们可以开心地用更低的价格捡到更多股份。”
巴菲特继续说：“股价不振最主要的原因是悲观的情绪，有时是全面性的，有时则仅限于部分产业或是公司。我们很期望能够在这种环境下做生意，不是因为我们天生喜欢悲观，而是如此可以得到便宜的价格买进更多好的公司。乐观是理性投资人最大的敌人。”
于是在1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔投资2.89亿美元购买500万股富国银行的股票，均价57.88美元/股。伯克希尔拥有10%的富国银行股票，成为该公司最大股东。
2、公司基本面：
为什么巴菲特敢于在股价大幅下跌后继续大手笔买入呢？主要是基于公司基本面的分析给了巴菲特坚定的买入理由。
1990年，富国银行的总资产为562亿美元，净资产为29.6亿美元，营业收入为34.1亿，当年贷款减值提取3.1亿，净利润为7.1亿，每股净利润为13.39美元，每股净资产为57.4美元。累计坏账拨备为8.85亿，贷款拨备率为1.81%，核心资本充足率为5.03%，资本充足率为9.27%。资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）分别为1.26%和24%。
总体看各项指标都非常优秀，而当时股价约为1倍市净率，不到5倍的市盈率。
然而到了1991年，巴菲特担心的事情还是发生了。这一年，房地产市场价格大跌，坏账增多，当年计提了13亿美元之多，比1990年的3亿美元足足多了10亿美元。1992年继续计提12亿，93、94、95年才开始逐年降低，净利润也才得以恢复到1990年的水平。
3、投资收益10年10倍：
从伯克希尔哈撒韦的公开年报看，从1990-2000年这10年中，巴菲特在富国银行上实现了10年10倍的收益。
具体来看1990-1995年这5年的情况：
从1990年大量买入，到2000年这10年：
1）净利润从7.1亿美元增长到10.3亿美元，增幅为45%；
2）估值PB从1倍增长到2.8倍，增幅为180%；
3）股价从57美元增长到216美元，增幅为279%，涨了接近3倍
下边是富国银行当时的K线图，前后不复权三张图都有。
股价最高点为1989年10月13日，对应的价格前、后、不复权分别为1.21，121.48，24.13；
之后1990年4月27日跌至一个低点，对应的价格前、后、不复权分别为0.92，91.76，17.88；
随后1990年6月8日迅速反弹至一个高点，对应的价格前、后、不复权分别为1.23，122.68，23.63；
之后又回落，1990年10月5日降至最低点，对应的价格前、后、不复权分别为0.71，70.88，13.5；
巴菲特当时买入时，肯定是按当时价格买入的，因此买入的价格应该是20美元左右，这一点和马克陈中的陈述有出入。
1989年最高点至之后的最低点价格为：24.13和13.5.最大下跌幅度为44.05%，这一点基本和马克陈的文字吻合。
2000年12月29日，至顶峰，对应的价格前、后、不复权分别为15.57，1558.75，56.38.；
10年间，巴菲特盈利为15.57/0.71=21.93倍，或1558.75/70.88=21.9倍。因为巴菲特当时不可能完全抄到底儿和逃顶，因此，巴菲特盈利10年10倍是大概率事件。
其实，巴菲特如果当时没有抄到底，而是抄顶了，但是巴菲特2000年逃顶了。那他收益是15.57/1.23=12.66倍，仍但能达到10年10倍收益。
所以当时巴菲特富国银行10年10倍收益，其实主要是那10年各种股票估值的大幅提升有很大关系。也就是运气占很大成分。
不过巴菲特逆势买入的勇气，确实值得学习。2020年富国银行下跌百分比达到了56%，之后不到一年，翻了一倍多。如果公司没有倒闭的风险，极端事件引起的下跌就是买入的机会。当然，任何公司，都存在倒闭的风险。因此，买入指数基金是完全之策。
易方达中证银行ETF(516310)低费率指数基金，规模较小，还有超额收益，是投资银行股的不二选择。
当然，不建议一把梭，最好定投。少赚点比亏了心里舒服点。
银行目前低估的有点变态，比当年的富国银行都低不少。目前的富国银行比巴菲特买入时的市盈率也不贵。但是市场变态到什么程度，谁也说不好。
银行不会消失，指数基金会永远存活，而且会永远向上。