前言
观察跟踪标的基金业绩变化发现：
第一，上一年收益率高低，与下一年收益率好坏没有相关性。重要的是关注基金长期业绩的稳定和持续性，不应试图用基金当年业绩去预测其下一年是否会取得超额收益。
第二，随着市场整体连续下跌，原来近期（三年）、中期（六年）、长期（九年）时段，都能够达到收益率指标的标的基金，出现了达不到业绩指标要求情形。若继续按原来业绩标准进行标的选择，能够选到的标的非常少，甚至可能选不到符合业绩要求的标的，从而不能组建具有一定数量规模的基金投资标的池。但是，如果下一年市场行情一旦反转，出现大幅度上涨情况，上一年业绩指标不达标的基金，就可能会变成业绩达标基金，达标的基金数量就会增多，造成标的基金池里的基金数量极不稳定，跟踪标的数据连贯性差，给投资标的选择带来困扰。
上述现象表明，大部分基金经理未来业绩基本上是随机的。上一年的业绩好坏不能预示未来的实际业绩好坏。这是因为，虽然市场投资热点有一定延续期，不一定依照自然年历的完结时间节点进行切换，而是按照市场固有的逻辑和规律运行。热点行情持续期存在跨越自然年历现象，对当年和下一年基金业绩变化趋势有一定延续性的影响。但不能保证一个基金经理能持续抓住每年的市场主要热点，并还能保证持续获得市场热点产生的全部收益。市场的不确定性和基金经理对市场判断能力的差异（也可能存在运气成分），对标的池中当年取得最高收益率的基金要理性看待，不能完全以当年业绩作为选择投资标的的依据。相对而言，更应该关注基金长期的业绩稳定和持续性。长期年化收益率好的基金，也不能保证在任何时间段里都能维持好业绩。这是因为基金选择的股票可能在相当一段时间里不是市场追逐的热点，造成基金业绩在一段时期表现平庸，落后于市场。这个时间段给予一定的量化，时间为九年。基金经理所持有股票可以在一段时间不被市场认可，但若长期（9年）不被市场认可，就有可能是基金经理自己的认知存在问题了。为了维持标的基金池里的基金数量相对稳定，通过近几年的基金业绩跟踪情况来看，有必要将原来制定得太高的近期、中期、长期年化收益率由26%、20%和16%，全部都调整为16%。
因此，对原来基金投资体系（2023年版）做出修改和完善，把基金基本情况、近九年业绩和近九年中每个连续三年期间业绩三个关注项的排名情况纳入考虑因子。对原来基金投资体系（2023年版）“二、投资体系”中“5、标的基金选择指标” ②条和“6、买入抉择”⑩条调进行整修，对“6、买入抉择”增加⑬和⑭两条，改如下：
股票型混合基金近期（三年）、中期（六年）、长期（九年）的年化收益率不低于16%。
⑩、基金基本情况、近九年业绩和近九年中每个连续三年期间业绩三个关注项排名，都应该名列前六名；
⑬、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每年收益率平均值和中位值尽可能接近；
⑭、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每三年时段收益率平均值和中位值尽可能接近。
基金投资体系（2024年版）
一、制定基金投资体系目的
工欲善其事，必先利其器。为避免或尽可能减少投资损失的发生，期望通过专业优秀的基金经理人的投资，在安全和风险可控前提下，达到持续获得不低于5%的年化收益率。若出现亏损，其幅度不超过-3%的目标要求，制定本基金投资体系。
为实现投资目标，避免陷入严重错误，希望能够建立一套自我感到安全放心的基金投资体系，让自己形成一种恰当的心智与情绪。这既是构建基金投资标的池和自我认知风险的需要，也是投资时的操作流程指引，更是事后检查投资过程和成效的备忘录。随着市场的变化，不断精进和迭代自己基金投资体系，最终发掘出卓越基金经理人和其基金产品，成为长期稳固的投资标的。
二、投资体系
1、坚持长期投资
对未来有信心，对当下有耐心，不焦虑，不急躁，充分相信所选择的基金经理人的投资能力，相信坚持长期投资一定有成效。单只基金持有时间一般不低于三年。
2、建立投资组合
建立自己的FOF基金组合，基金组合由债券型基金、债券型混合基金和股票型混合基金三个不同类型基金组成。利用不同类型基金投资标的差异化，使资金在债券和股票间进行投资分配。在保证本金安全（或损失较小）的基础上，获得稳定的收益。
①、债券型基金：一般情况下此类基金亏损的可能性极小。按每三年连续收益统计，完全可以做到不亏损。这类基金风险低，是基金投资组合中保障本金不亏损的压舱石。
②、债券型混合基金：此类基金与股票市场涨跌有一定相关性，在股票市场上涨时，收益可以大幅超过债券型基金，在股票市场下跌时，可能出现亏损。按每三年连续收益统计，优秀的基金管理人可以做到不亏损。这类基金是基金投资组合中控制风险和收益的缓冲垫。
③、股票型混合基金：此类基金与股票市场涨跌几乎同步，收益率波动大，可能出现较大亏损，也有可能获得α收益。按每三年连续收益统计，卓越的基金管理人可以基本上做到不亏损。这类基金是基金投资组合中获取超额收益的源泉。
3、投资组合基金数量
为尽可能规避投资单只基金带来的风险，在三个类型基金投资组合中，每个类型基金选择三只基金。共计选择9只基金进行组合投资。
4、每年平衡投资组合
投资界有经典的美林投资时钟理论，依照经济发展运行的不同周期，对应着不同的大类投资品种，如股票、债券、大宗商品、现金等。对于一般人来说，未来的股债价格涨跌是根本无法预测的，要看清楚时钟和把握好机会也是不易做到的。自己采用被动投资的方法，在基金投资时，将资金平均投入这三类基金，各占资金总额的1/3。每个类型基金所选择投资的三个单只基金的金额也一致，各占该类型基金投资金总额的1/3，也就是总基金投资额的1/9。每年对这三类基金及单只基金投资金额平衡一次，减持上年末9只基金中超过基金平均投资金额部分的基金份额，在下一年买入9只基金中低于平均投资金额的基金份额，保持每年三类基金投资金额一致，9只基金的投资金额一致，本质上每年实施一次小幅度的“高抛低吸”操作。
5、标的基金选择指标
①、时间指标
考察基金的长期表现，要求标的基金成立时间不低于九年。基金业绩若按照成立以来的年化收益率作为业绩考核标准，有可能现在看似到达标准的好业绩，实际上有可能是，当前已经出现平庸的投资收益趋势，被过往多年前沉淀的卓越业绩年化率所掩盖，没有充分反应近九年投资收益的真实波动变化状况。因此，在追求长期好业绩的同时，还要关注投资过程中业绩的相对稳定性和趋势变化方向，避免遭遇到基金经理人可能潜在的投资能力衰退影响。为此将基金长期业绩指标分解为近期、中期、长期三段时期进行业绩指标检测。首次入选标的基金需同时满足三段时间区域业绩指标，才能进入基金标的候选池。严控首次选入标的基金标准的目的，就是要所选择标的基金业绩在较长的考察期里，能达到平稳增长，大趋势向上，业绩回撤尽可能小。从而增强持有期的信心，减少焦虑心态，使自己获得较好体验感而形成恰当的心智与情绪。
近期：近三年时间段；
中期：近六年时间段；
长期：近九年时间段。
时间区段的起始日，按自然年历起始日统计。三年为一个时间考察段，也与单只基金持有时间一般不低于三年契合。
②、业绩年化收益率指标
③、标的基金池
首次选入标的基金池的基金需满足近期（三年）、中期（六年）、长期（九年）时间段的业绩要求，入选之后的标的基金，在任意年份里，业绩需满足近期、中期、长期时段中任意一个时间段的业绩要求，不达标的基金，从标的池中移除。
投资买入的基金在标的基金池中选择。基金池里的股票混合型基金持仓股票，也是自我股票投资时挑选自选股的来源之一。基金池里的股票混合型基金季度报、半年度和年度报告的投资组合报告中，有两个及以上不同基金公司的基金同时增仓的股票进入自选股票池。
6、买入抉择
在标的基金池中选择基金买入时考核下列指标并排序，排序名次数合计较小者获得投资买入机会。
①、基金规模按从小到大排出名次顺序；
②、标的基金经理的任职时间，按从长到短排出名次顺序，最低任职时间不低于4年；
③、标的基金经理在任职期间投资年化收益不低于上述5.②条标准，按年化收益率从高到底排出名次顺序；
④、标的基金经理在任职期间的任意连续三年的投资合计收益率，债券型基金不低于12.5%，债券型混合基金、股票型混合基金不出现亏损，任意连续三年最高收益率和最低收益率按从高到低排出名次顺序；
⑤、标的基金经理在任职期间，兼任其他基金经理的数量尽可能少，按兼任其他基金经理数量从少到多排出名次顺序；
⑥、标的基金经理有兼任其他品种基金经理时，兼任的基金类型尽可能与担任的标的基金类型一致，一致性百分占比（基金经理人兼任同类型基金品种数量除以所担任的全部基金品种基金经理总数量）从高到低排出名次顺序；
⑦、标的基金经理任职期间单年收益率最高值从高到低排出名次顺序；
⑧、标的基金经理任职期间单年收益率最低值从高到低排出名次顺序；
⑨、拟买入基金按上述考核指标得出的综合排名不应低于当前已持有基金的综合排名；
⑩、基金基本情况、近九年业绩和近九年中每个连续三年期间业绩三个关注项排名，都应该名列前六名；
⑪、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每年收益率超过标的基金池中全部同类基金品种当年收益率中位值和平均值的次数最多者；
⑫、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每三年时段收益率超过标的基金池中同类基金品种三年时段收益率中位值和平均值的次数最多。
⑬、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每年收益率平均值和中位值尽可能接近；
⑭、拟买入基金的基金经理在任职期间，其每三年时段收益率平均值和中位值尽可能接近。
7、卖出抉择
每年对投资的各类型基金品种，更换不超过一只，三个类型基金总计更换不超过三只。持有基金符合下列条件者可能被列为替换卖出标的，结合基金长期业绩稳定和持续性评估最终确定卖出标的。
①、持有的基金业绩不满足要求；
②、持有的基金在基金投资体系综合排名被其他非持有标的基金超越；
③、债券型基金和债券型混合基金，在当年持有期间收益率太高，年化收益率分别达到或超越了债券型混合基金和股票型混合基金年化收益率指标，同时也达到或超过本只基金当年全年年化收益率指标的绝对值。
8、表格工具
Ⅰ、标的基金基本情况表1-1
Ⅱ、标的基金近九年每年基金经理业绩情况表1-2
Ⅲ、标的基金近九年每个连续三年期间基金经理业绩情况表1-3
2024年1月17日