[闪电]【申万宏源军工韩强团队2022年第10周观点】
底部区间叠加一季报反弹，建议开始加大军工配置

上周申万国防军工指数上涨3.05%，同期上证综指下跌1.13%，创业板指上涨1.03%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢上证综指。

[咖啡]【核心观点】
[闪电]我们认为军工最大利空出尽，虽后续存在一些扰动，但目前位置处于配置和估值的底部区间，具有较高配置价值。（1）中长期看，军工景气度持续提升，中长期逻辑确定，（2）一季报业绩预期临近，我们认为存在较大反弹公司概率，叠加下面所叙逻辑，我们建议逐渐增加军工配置。（3）在这个位置，我们强烈推荐中航西飞、中航光电、火炬电子。

1、产业链大多环节需在一季度确定新的年度排产，为今年或未来几年保军任务顺利实现，大额订单有望持续签订，已签订合同快速转化为排产，军工行业基本面稳定增长。

2、股权激励有望成为2022年投资核心逻辑之一，随着修改公司章程或股份回购完毕，结合龙头公司复盘经验，某些重点公司的股权激励有望获得突破，全行业企业也会持续兑现。

[闪电]标的推荐：坚定看好航空及导弹等重点领域，建议重点关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航光电，中航机电，三角防务；发动机产业链，如航发动力、航发控制、航发科技、抚顺特钢、西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份、中航重机、派克新材、航宇科技；导弹电子产业链，如雷电微力、航天电器、鸿远电子、火炬电子、振华科技、宏达电子；碳纤维复材产业链，如中航高科、光威复材、中简科技等。

☎【申万宏源军工】