CXO板块是未来三五年可以预见稳增长的板块，现在CXO中国企业占世界10%+的份额，这一趋势还将被强化，空间还很大。至于说国内创新药研发投资因为政策的因素出现波动，对CXO龙头企业来说，几乎没什么影响。药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技等都是70%+的业务来自海外，泰格医药差不多一半，处于研发前端的昭衍新药要少些。其他非主流的CXO国内业务占比较高，可能有些影响。但从全行业披露的季报来看，主营收入基本都保持30%的增长。有些企业是自然会回避的，比如MDX，国内业务占比很大，而且PT系遍布全国，越发让人警惕。目前资金高度控盘，这个倒是CXO的隐患，未来跳水可能对板块影响很坏。至于估值，可以对比下同样逻辑强硬的新能源，市场上确定性强的只有极少数板块，抱团取暖是被迫的。