晨星奖基金:桂冠之外也是英雄

基金与基金经理荣获的奖项,代表着对过往管理业绩的肯定。过去,并不能线性推导未来,奖项荣誉也不是对未来投资回报的预期。晨星奖的评选以提名的基金寥若晨星,获奖基金同类年度有且只有一个而闻名。

多年过去了,曾经荣获晨星奖的基金怎么样了?如果无视变动,每年5月初配置最新的晨星奖偏股型基金又会怎样?在过去的长期业绩表现中,晨星奖基金稳稳地超越了沪深300与东财偏股混合基金指数了吗?

1.获奖基金战胜基金指数不易

晨星奖的历年获奖与提名基金的信息很好获取,从晨星网上可以获取到,直接百度某某年晨星奖基金,也能找到相关的网页与媒体报道。本文聚焦偏股型晨星奖基金,由于在2016年之前今日的很多偏股混合型基金都被归类为了“股票型”基金,所以在图表统计中,早些时候能见到两个偏股型基金获奖。

在公募基金的分类标准变革之后,2016年以及之后的晨星奖在权益基金方面设置的是激进配置型基金就是我们熟悉的偏股混合型基金,“混合型”基金则是股票仓位不得高于80%的一类混合型基金。因这类基金的数量较少,所以广发稳健增长南方优选成长交银优势行业等基金频频亮相。

晨星奖获奖基金,在当年5月初配置并持有至今(图中的统计截至3月2日),能稳稳地战胜沪深300指数吗?答案是绝大部分基金都可以。如果每年都新增配置一组晨星奖获奖基金,也是显著战胜沪深300指数的。

不过,我们却发现晨星奖获奖基金战胜东财偏股混合型基金指数却并非易事。图中的16个(11-15年共10个,16-21年共6个)偏股型晨星奖获奖基金,只有6个到目前为止战胜了东财偏股混合型基金指数。随着时间的推移,早年荣获晨星奖的基金大多数换了不止一任基金经理。

普通投资者的基金理财,看来很难通过只配置一两个基金来解决。名称铁打不变的基金,流水的基金经理,我们的基金业和基金经理们都很年轻,作为投资者需要积极认识新的有趣、靠谱灵魂。

2.提名基金毫不逊色

媒体总是聚焦冠军,冠军之外的提名基金则曝光度逊色不少。通过长期的基金表现观察,我们可知道,基金的未来业绩并不会必然与基金的奖项、名气挂钩。在过去的数年中,只配置晨星奖获奖基金与只配置落榜基金,到底哪个选项的表现更胜一筹呢?

从两张图表中我们可以看到,晨星奖提名基金组合长期配置的收益率大多数并不逊色于获奖基金。2011/2012/2013/2016/2017/2020年的晨星奖提名基金还同期战胜了东财偏股混合基金指数

为什么晨星奖的提名基金,未来长期投资的整体表现还更胜一筹呢?

我认为这其中包含了分散投资的力量。一位基金经理的能力圈、投资风格往往是相对固定的。随着时间的推移,基金经理的业绩必然伴随着起伏。基金经理的人事变动虽然并不必然导致基金未来的业绩变差,但原来获奖的基金经理离任,基金其实也就失去了原本的灵魂。

虽然晨星奖提名基金也会面临随着时间的推移,基金经理出现人事变动的现象,但提名组4-5个不同基金公司的基金能从概率上,保证基金组合投资的相对分散,形成几种投资风格同时持有,未来轮动领先上涨的局面。

从提名组基金的业绩表现差值看,的确会有部分提名基金在接下来的市场行情中远比其他提名基金的表现好。虽然也有绩差的提名基金,但总的来看,绩差提名基金的业绩下限较高,即便同期跑输沪深300全收益指数也不会输得太多。

2022年A股整体下跌,但内部仍显著分化

我在(同基金公司的)基金经理一人选一基策略中曾提到过,随着时间的推移,各位基金经理管理的主动型基金,绩优的能大胜沪深300指数很多,绩差的通常不至于跑输沪深300指数太多。绩优的与绩差的相抵消之后,最终的平均结果依然是中游偏上的。

从这个视角看,稳定地配置晨星奖提名与获奖的基金也是一个不错的策略。不过,对比两张图表我们不难发现,早年的晨星提名与获奖基金,有很多时至今日也依旧规模不大;但2018年之后提名与获奖的基金则普遍规模偏大。这里面有很多个我们耳熟能详的白马基金。

2021年2月10日之后,规模上百亿的白马基金普遍遭遇滑铁卢表现欠佳,在基金的移动互联投资时代中,过往晨星奖提名与获奖基金的长期相对优胜还能否保持下去,这有待我们继续观察和探究。

3.先保证追平再谋求超越

主动型基金在投资中有不少的不确定性因素,这种不确定性更多地表现在基金经理的个人身上。人事变动、策略风格遇到困难期、规模太大选股或交易受限、早年的好业绩运气成分太多、基金公司的投研人才培养与梯队建设不及预期、个人的家庭与生活因素……太多的原因都可能让曾经被光环笼罩,集万千宠爱于一身的基金经理星光不再。

当寄希望于一个牛基、一位牛人投资制胜落空时,我们就该聚焦如何获取公募偏股型基金的整体业绩与平均数业绩了。在现实的世界里,我们对很多的被平均感到无奈,但在基金投资中,被平均更多的时候则未必是坏事。

牛基、牛人往往都是在错过了相当的业绩之后才被发现的,买在不佳的时间节点上,牛基过去三年与未来三年的业绩很可能是大相径庭的。别再想着牛基N年N倍了,想点实在的。

工银股混当前的成分基金,来源:中证指数公司网站

权益基金投资,如何大概率战胜沪深300中证500中证800指数;如何看齐工银股混、偏股混合型基金指数,当自己的体系完备了,策略成熟了,再去想更为进阶的收益预期。当欲望大于自己的能力时,人会陷入痛苦之中。

基金投资不必造星,平等地看待和认识知名与非知名的基金吧。在各种奖项和荣誉之外,有趣的灵魂、无名的英雄也有很多。愿晨星奖提名与获奖基金,能给我们带来持续的观察窗口,让我们在欣赏窗外风景的同时,思考如何先实现和保障平均,再进阶去获取超额。

最后,静观晨星奖提名与获奖基金持有至今的收益率数据,我们仍可发现《新基金每年打包买,我们能得到什么?》一文中提到的现象——当前的持有收益与过去付出的价格密切相关,想改善未来的收益率,时间对价值的积淀以及过程中我们的理性价格付出都是十分重要的。

于我们而言,基金投资不是一锤子的买卖,而是过去所有投资行为的累积结果。

#老司基硬核测评#   

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精彩评论

股海研究03-22 16:53

上榜也不是好事,规模大了超额就下来了

全部评论

半推半就的人生05-01 20:48

有雪球兄弟做过回测,每年无脑买入入榜基金,一年做一次动态平衡,实际比大多数组合收益都好,起码超过80%

迅捷心晴04-15 15:54

如果买公募那么难,那么还是买沪深300吧,目前的年化率也有12%,也许未来会下降,但是已经超越大部分主动基金经理了,特别是在费率和人为干扰上。主动基金的确充满了很多不确定性,化繁为简也许对大多数人都好。

人迹罕至04-01 12:04

谢谢🙏

书剑笑傲04-01 11:50

还是有区别的,不谈指数编制规则,仅从持股基本面去看,MSCI中国A50互联互通指数近似茅指数+宁组合,您可以看,该指数明显持有新能源、半导体类的行业,而MSCI质量更突出了消费和医疗行业的配置,偏制造的行业持有少。

人迹罕至04-01 11:37

请教您说的这个质量指数和前段时间,各大基金公司火爆推出的明晟A50指数159601,有什么不同之处?