古越宝剑

各类资产过去200多年扣除通货膨胀的实际收益率:
股票长期平均收益率6.5%～7%，平均每过10年翻一番;
债券收益率3.5%,大约为股票收益率的一半;
票据和其他短期货币资产平均收益率约2.9%;
黄金平均收益率约0.1%

企业价值是生命周期内所有自由现金流的折现

投资者应该通过深入研究公司的基本面来判断其价值，而不是盲目跟随市场趋势

分散投资可以降低风险，但过度分散可能导致回报降低

在选择投资标的时，我们建议投资者应特别关注公司管理层的诚信和执行力。这是公司能否实现其长期战略目标的关键

具备持续创新能力和适应市场变化的公司才是真正值得投资的。这类公司能在激烈的竞争中脱颖而出，保持长期增长

不要因为股票下跌就恐慌，优秀的公司会在长期内证明它们的价值

投资的成功关键在于买入好公司，而不是在于买入便宜的股票

买入一只股票之后首先忘掉买入价。买入价只有在回过头计算成绩的时候有用，其他时候无任何意义。依据买入价做出的决策都是逻辑错误的
不要以“我已经赚（亏）了xx%”来决定是否卖出。赚了多少根本不是卖出的理由。不要以股价上涨来印证自己买得正确，不要以股价下跌来怀疑自己买得错误。

投资，不管新手老手，其实最终挣钱还是要靠国运，靠大势

参考国外市场，对投资者友好的，其实是回购注销

企业的收购价值= 企业现在有的现金价值+未来5-10年的纯利润价值

我刚刚关注了股票$比亚迪(SZ002594)$，当前价 ¥218.50。

95%的人，来股市投资，都在用金钱买一个筹码，然后期待把这个筹码用更高的价格卖给别人。
两市5000多家公司，95%都没有投资价值，都是垃圾。
90%的来股市的人，长期都是赔钱的。算上通胀这个比例会更高。
90%的来股市的人，都是有严重的从众心理。他们崇拜股神，却从来不去学习股神的...

提价权很重要，高端很重要，非门店生意很重要，保质期很重要。
要买到十年二十年之后不衰败不没落的公司

1994年，巴菲特开会的时候，有人问巴菲特，你投资一个公司，他的业务每年增长多少你会愿意投？是不是高个位数？（7-9%年增长）。
巴菲特回答，我们完全可以购买那些根本不会增长的公司。假如这样做我们也能得到足够的回报。我们会考虑预测随着时间的推移，我们会得到什么样的现金回报（分红）...

格雷厄姆22条精彩语录
1.安全边际：4毛价格买入1元股票。
2.牛市是普通投资者亏损的主要原因。这个有点意思。2021年消费股大牛市买入的很多投资者现在被套了20%-80%不等。
3.管理投资组合一旦确定，不要轻动。
4.战胜市场平均水平的方法：自己有策略而且这个策略市场上不流行。我...

能把90%甚至更多的利润给股东分红。这样的公司即使业务没有增长，能10倍市盈率买到，也是天上掉黄金的机会。