从投资的本质来说买股票和买公司没有任何区别，因为股票这张小纸片是公司所有权的一部分，但还是有一些细微的区别，不妨听听老巴怎么说？
先谈谈买股票的优势，第一买股票可能会更便宜。因为股票是边际定价，也就是说不管大股东觉得股价如何低估，只要小股东愿意在这个价格买卖，就可以以比收购市场便宜得多的价格买到股票。例如1973年巴菲特以四分之一的内在价值买入华盛顿邮报，这个价格如果你去找凯瑟琳（华盛顿邮报大股东）谈整体收购，会被轰出办公室。
第二卖的更贵也是股票的另一个优势，股票有时候会走向另外一个极端，市场情绪高昂，你可以利用市场先生的贪婪，把股票卖给他，买公司没有实时的报价。
第三是如果你看错了，因为股票有巨大的流动性，买股票要比买公司更容易卖掉，而收购公司如果看错了很难卖掉，巴菲特形容像离婚一样麻烦。
买股票的好处简而言之，可能买的便宜、卖的便宜、流动性高认错成本低。 下面谈谈买公司的好处。
买公司的第一个好处是税收方面的，如果是买股票，分红需要交14%的红利税，如果是全资持有，交了企业所得税之后的利润老巴可以无摩擦的从一个公司转移到另外一个公司，把钱配置到最需要资本的地方。出售的时候，买股票的盈利需要交35%的资本利得税（川普税改之后是20%），而全资公司可以按照收购成本加上留存利润交资本利得税。这些优势对中国人来说没用，因为中国没有资本利得税，注册在开曼群岛的公司无红利税。
买公司第二个好处是更利于做资本配置。因为CEO是靠营销、生产、管理等方面的经验当上的CEO，而不是靠资本配置。如果本行业还有巨大的发展机会，那么没有问题，傻子都知道不分红再投资，但是当行业成熟时候，再投资回报率低的时候，CEO不知道是应该分红还是回购还是还是收购别的公司，这些错误的资本配置决策降低了股东回报。在这种情况下巴菲特只持有5%-10%股票，就算他觉得这次收购很愚蠢，董事会依然会通过；他觉得公司应该完全分红，可是管理层更看重规模而不是股东回报（毕竟财富500强是按照营收排名的）。老巴说我在改变人类行为方面输的一塌糊涂，这些CEO爬上高位，不是让你告诉他们该如何行事的，他们具有动物本能般的非理性因素，之所以坐到这个位置部分原因在于他们表现出动物本能与自负—而且有时候这也是优势。
当年老巴是所罗门的董事，有一个明显是骗子的公司要所罗门帮忙融资，老巴说这事咱们不干，这不是坑投资人吗？所罗门的CEO说：沃伦，咱们不干，他就找别的公司了。如果所罗门是老巴100%控股的子公司，这个CEO已经滚蛋了，但是在所罗门老巴无能为力，所以老巴说：诚信的最大威胁是：“其他人都在这么做”。
有些CEO知道自己不懂资本配置，在收购方面会寻求顾问和投资银行的帮助，可惜的是这些人帮了倒忙，不是因为这些人蠢，而是：不要问你的理发师要不要理发，不是交易收取费用，而是费用促成交易—投资银行永远鼓励收购、包装被收购公司，因为他们要赚钱。巴菲特说有一个办法可以解决这个问题，就是再找一家投资银行，只有在收购失败的时候这家银行才能拿到服务费，让双方在董事会控辩。所以单单是老巴收购一家公司，只管利润的分配，都会大幅提高企业价值。
买公司第三个好处，加入伯克希尔这个大家庭，可以提高企业价值。经理人再也没有融资的需求，不用把时间花在融资上（真的需要钱伯克希尔会给你）、没有财报压力、没有预算和考核、不用看华尔街脸色、没有投资者关系部门和电话会议，至少可以节省20%的时间，经理人把时间专注于经营。老巴对你毫无要求，经理人只需要按照之前的方式继续经营，依然把它当成你自己的企业，老巴创造一种不破坏经理人激情的环境，信任大于流程，招能人，少管人是伯克希尔的文化。
买公司最后一个好处，这个好处是针对老巴本人的。早期的老巴是纯粹的投资人，靠买卖股票致富，从1965年控股伯克希尔开始，到后来买入国民保险和喜诗糖果，老巴爱上了和他欣赏、崇拜的人一起经营企业，谈到一个个具体的公司和人，老巴心怀感激，眼里有光。内布拉斯加家具城、盖可保险、伯克希尔再保险、喜诗糖果、布法罗新闻等等就像伯克希尔这家博物馆的艺术品，B夫人、阿吉特·贾恩、托尼·奈斯利、汤姆·墨菲、斯坦·利普西这些人是伯克希尔的全明星，老巴和这些人和公司建立了感情纽带，他宁愿放弃买股票的两个优势：旗下的好公司有人出价更高，他也不卖；旗下的差公司，有人要买，他也不卖，因为他觉得即使是一个错误——就像你是一个受托人需要照顾一群残疾的儿童，老巴坚持到底。这样做当然会降低回报，但是老巴明确告知了股东，股东接受不了可以卖出。老巴说当你已经很有钱的时候，还为了多出1-2个点的收益放弃这些优秀的企业和优秀的人，你绝对是疯了。（如果是更高的收益率，你们可要看紧我）。所以后期的伯克希尔越来越偏向于收购企业而不是买卖股票，老巴和这些优秀的经理人在伯克希尔共同作画，荣辱与共。