要软着陆了，持有美债不划算了

考虑到美联储投资组合相关的长期问题，我想提到两件事。首先，我希望看到美联储的代理MBS持有量归零。代理MBS持有量减少得很慢，最近的月平均约为150亿美元，因为底层抵押贷款的利率非常低，提前还款非常小。我认为继续减少这些持有量很重要。
其次，我希望看到国债持有量向更大份额的短期国债转移。在全球金融危机之前，我们的投资组合中大约三分之一是国库券。今天，国库券不到我们国债持有量的5%，不到我们总证券持有量的3%。

随着美联储继续其QT计划，我支持进一步思考还要赎回多少证券。我们有一个隔夜逆回购协议设施，吸纳量超过5000亿美元。
鲍威尔主席已经指出，FOMC将在本月的FOMC会议上开始讨论减缓我们的QT，这将帮助我们过渡到我们认为合适的“充足”的定义。

正如我们在当前QT阶段看到的，美联储每月高达950亿美元债券减持并没有在金融市场造成重大压力——鉴于在2022年之前对QT的普遍担忧，这几年前会让很多人感到惊讶。而，家庭和经纪商是主要承接者。