药明过去几年的操作很明显是在逆周期，2021年周期顶部时候借着高股价融资做扩张，但是资本开支投放目前还没完成产能爬坡，反映到现在周期底部就是自由现金流比较差，典型的周期越高位自由现金流越多，周期越低位自由现金流越差，需要按周期股的方式估值，个人理解