首先展开一点，此投资是指永续跟随企业运营与发展。
汤臣值不值得投资，自己的习惯（实际是芒格的指引），先找到汤臣的破产良方。
汤臣的破产良方：
一直在找汤臣的破产良方，而且之前也发表了一些观点。
现在梳理归档只有二点
一点是外界传闻的管理层问题（我临信其有吧）。管理层问题，如外界传闻是实，则可能有如下几个不利，一是销售费用会下不去，这可能触及一些人的利益，二是可能功高盖主，所以一些企业改革同样可能触及一些人的利益（我仔细查阅了一下股东持股情况，梁总一个人的大头，所以股权激励没有利润支撑项就可以理解了）。
这一点较为无解。
第二点是品牌与汤臣产品价格逻辑
如果品牌不足以支撑价格，则同样面临净利率后续有下滑风险。
膳食品想做成差异化确实太难，所以膳食品企业的产品价格要么真接以最低价来抢市场消费者，要么以品质及销售支撑品牌，打出品牌溢价。汤臣走的是品牌路线，所以在品质端从透明工厂至原料都付出不少，外加销售费。不论走个企业品牌战略路线，只有坚持下来的才算是真正的长期主义的，目前看，汤臣的品牌战略定力还我，我认可。
所以破产端，担心的是管理层层面的一些外闻，但从企业经营几十年的历史来看，汤臣能从产品差异化非常难做的行业走到行业最前端，途中有一些折腾我认为最终还是企业文化来定性，汤臣的企业文化的根基还是建立在诚信之上的（当然，我一直不认可历史过往的定增，一直是无法理解一个可以断奶的企业不断奶是为何）。
再来看汤臣这个企业的盈利能力。
投资就是买企业，这是站在长期主义以及投资可以实现财务自由的最终逻辑上来讲的。
汤臣目前全品类大单品单聚焦等战略我认为是行业最好的战略，可以量化某类大单品的单个营收，从而量化整个企业的营收总量。目前最大的瓶颈我认为是突出的新大单品类，所以营收上我也不希望其在短期几年内有非常大的突破（梁总在年报中所述的，兑现年，我并没有当一回事）。但14亿/年净利，这个基本盘，我认为还是较确定。
算一下汤臣的价值，手握现金33.27亿，可刚性兑现现金47亿，一年内可兑现现金82亿。无息债。也就是我目前认为汤臣的价值不少于100亿，如果有人接手的话。
买下汤臣，还是原管理层，20年可以产生盈利280亿（就以全品类大单品单聚焦等战略+诚信的企业文化+）。20年之后，再把它卖掉，400亿，但注意，这是退市价，即企业再往下以不再赚钱，400亿就是清算可以值这么多。
我一直在翻大A的石头，其实这足够算是跨一尺栏了（芒巴之所以只跨一尺栏，是因为他们只想风控，不想变为市场的傻子）。贵州茅台从纵多模型分析是好企业，但买入的价格我认为不公道，海天味业我也并不认为它的未来会沦为二流企业，但同样价格不公道。珀莱雅担心的是估值陷阱（它以高速发展至十年的周期了，破十年周期的企业非常少见），医美类中爱美客不但有估值陷阱隐患，而且它不同于以然成熟产品线与渠道端的珀莱雅。
这里我没有从净资产收益率，永续经营、高估陷阱、销售与营收同比、护城河、供给端+增量市等模型来细化汤臣的底层投资逻辑，自己之前的分析中认为汤臣都够优秀。目前市场之所以不待见，主因就是明眼的营收端不起量。
但我要说的是，这不影响汤臣利润端14亿的基本盘。而破产良方中，我认为这个坎都会过，逻辑还是上面说的，一是管理层问题，有企业文化做底线，没人能真正敢对抗企业的正常发展以及企业的整体战略（全品类大单品单聚焦），而且企业运营几十年也明证了这一点，二是品牌与价格之争（至少目前市场投资人不少是这样担心的），汤臣既然在品牌定位中一直有如此定力，就不会以价格来牺牲品牌，品牌没了，汤臣就不是汤臣，这一点也很明了，我相信管理者比我们更有清醒的认知边界与格局。
回到目前市场。短期的市场定价是因为汤臣就是有目前的痛处，新的大单品不能支撑出新的营收，旧的大单品要靠占营收比超40%销售费用率来支撑基本盘营收（这样销售费用率在所有品类行业中都是非常高的，但行业特质就是如此，珀莱雅这类行业同样有这个行业特质），但汤臣的销售能力与渠道能力，以及建立的品牌力则可以在阵痛期维系14亿/年的基本盘。这就足够让一个投资就是买企业的投资人有自信相信汤臣远期价值。
去翻大A各行各业，这样的确定性的企业太少太少。