近日，上市公司东方材料#东方材料# 发布公告，欲收购诺基亚持有的TD公司的51%股份，进行战略转型。这本来是很正常的一笔交易，但没想到TD公司的小股东是华为。本次交易诺基亚并未跟华为提前沟通，惹怒了华为，华为发声，表示不愿意接受新股东，表达了对诺基亚的不满。
大股东出售股份，没有通知小股东的事情常有发生，最近资本市场比较大的一起案例就是，复星集团出售其持有的南钢60%股份给沙钢，南钢的小股东跳出来引进了新的投资者，要求行使优先受让权。沙钢一怒之下，起诉复星，并冻结了复星持有的南钢的部分股权。复星退了保证金和利息，最后在多方斡旋之下，沙钢才撤了诉讼。
两起案例异曲同工，都是因为大股东出售股份时，未能充分与小股东沟通，达成一致意见导致的纠纷。这类交易的纠纷本质上都是出售方大股东的问题，导致小股东闹事，受害者都是买方。
而东方材料一案事态发展却十分奇怪，作为受害方的上市公司，反而躺枪了。
一、股东纷争，上市公司躺枪。
首先，华为跳出来说，要找合适的合作对象，不放弃优先受让权，其本意系表达对诺基亚的不满，提出了阻挠意见。至于交易对手是谁，只要没有经过华为同意，华为都会发表类似意见。
这本是正常维护自身权力的操作，市场解读却把苗头转向了上市公司，投资者没有谴责诺基亚做事不地道，反而认为是上市公司操作有误，野蛮收购。
诺基亚持有的股份并非是公开交易的，上市公司收购一定是跟诺基亚多次协商的，怎么可能恶意收购。若非诺基亚同意出让，且做了搞定小股东的承诺，上市公司又如何能跟诺基亚签署协议。我们一般收购控股权，都是要求出售方协调小股东放弃优先受让权，而一般出售方都是要做出相应的承诺。
明明是华为怒斥诺基亚，股东之间的内斗，市场竟然解读为华为认为上市公司不配做交易。任何人都有权力买公司的控股权，小股东也有权力行使优先受让权，尊重资本市场规则，才能促进资本市场发展。
二、刘姥姥进大观园，遇到谁都要严厉打击
然后，某知名网红又开始了蹭热点的表演，毕竟又是华为，又是诺基亚，刘姥姥认为
“没有能力经营主业，甚至没有能力经营企业，却妄想用收购其他业务，改头换面，操纵股价，是痴心妄想！监管机构必须严厉打击这种行为，这种行为破坏证券市场的风气！”
刘姥姥显然对东方材料的背景没有做过必要的调查，她初步看了下资料，就默认为东方材料是做油墨的，买互联网企业是蹭热点。但她只要稍微深入了解下，理应知道东方材料当下主业虽然是做油墨的，但股东在三年前已经换成互联网大佬，华云数据实控人许广彬，而资本市场早就对其做出预期，公司未来转型互联网大数据通信等行业已经司马昭之心，路人皆知了。唯独刘姥姥还活在上个世纪，以为这是一家传统做油墨的企业。
正是因为主业做的不好，才换了大股东，要换主业。主业遇到瓶颈，通过收购进行跨界转型是上市公司的重要发展手段，改头换面就是操纵股价？刘姥姥这个逻辑太奇葩了。同时刘姥姥还呼吁监管机构严厉打击这种行为，她显然忽视了监管层的九字方针，建制度，不干预，零容忍。上市公司收购是上市公司合理合法的行为，监管层为什么要去严厉打击，收购一个公司哪里破坏了证券市场的风气了？
收购其他行业业务就是操纵股价，就要被严厉打击？这是什么逻辑？中国资本市场这些都网红专家太多了，打着为维护股民的权益，干着蹭热点的事。一个学者，没有什么拿得出手的研究，遇到热点就上，义正言辞，一脸正义，道貌岸然。中国资本市场不成熟，是多方面的，就事论事的人太少了，专业的人太少了，网红专家太多了，需要一个漫长的进化过程。
三、并购发展，沉舟侧畔千帆过
我们看到很多企业上市之后，主业遇到瓶颈，便开始不思进取，掏空企业，躺平等死。资本市场这样的僵死企业很多，所谓不做不错，多做多错，这种想法导致许多企业白白浪费是资本市场给的机会。
从国外发达国家资本市场的发展看，企业的发展看，并购整合是企业发展的重要手段，对于许多大公司而言是必要手段。丹纳赫，GE，迪斯尼等大公司都是在不断收购中成长。
然而，即便在发达国家，发达的资本市场上看，并购也是成功了较低，这里面有多种原因，有些原因难以解决，有些是可以提升的。我们应当容忍平衡那些不可控的因素，不断提高那些可以改进的因素，推动资本市场的发展。
中国证监会也是多次发文鼓励并购重组，推动企业发展。在这个大背景下，我们对并购重组整体上应该是鼓励的。东方材料传统业务发展受阻，引进了互联网背景的股东，并积极装入相关资产，利用收到资本市场的支持。事实上一家传统的制造业企业，估值长期维持在百亿左右，恰恰是反映了资本市场的鼓励态度。
然而企业在走出转型的第一步，遇到了一些意想不到的事，我们理应给与更多鼓励和支持，而不是各种冷嘲热讽，上纲上线。更有唯恐天下不乱的网红学者，上纲上线，要严厉打击。一家上市公司收购一个公司，只是发了一个公告，就要打击，这是什么逻辑。监管层可以提出问询，小股东可以申请自己的权力，上市公司同样也可以像出售方进行索赔，上述行动都是正常的商业行为，只要上市公司充分披露信息，任何人也无权组织企业正常的合法权益，更不应当进行所谓的打击。
四、诺基亚-巨头的衰退本质上是其文化的崩塌。
本案之中，作为重要当事人的诺基亚，自己出售股权，未能解决小股东的优先受让权，让上市公司蒙受了巨大的损失，却一直一言不发，好像跟他们没有关系。各种舆论媒体为了吸引眼球，用什么诺基亚终止，诺基亚不卖了，上市公司收购失败等字眼，实在是荒唐可笑。所有的交易中，除了公开市场交易之外，没有见过任何一家公司出售控股权，会自己不情愿的。诺基亚哪里是不卖了，自己的股权在出售的时候有瑕疵，卖不了了而已。
按说上市公司收购诺基亚持有的股权，给诺基亚一个套现走人机会，诺基亚应当积极配合，并且协助上市公司处理小股东事宜。而本案之中，诺基亚遇到事情，自己一言不发，还倒打一耙，其商业操守跌碎一地，真是令人惊讶不已。原以为一个国际大公司，虽然衰败的比较厉害，但可能是行业问题。但以本案看来，显然其商业文化的衰败才是其跌落神坛的主要原因。华为对其不满，情有可原。
诺基亚退出是必然的，可能先赔上市公司一笔钱之后，继续卖给别人。然后笔者提醒新的买家，诺基亚本次交易的不良记录，使其信誉受损，投资者还是要不得不防。跟诺基亚签协议，一定要防止其反咬一口，协议上一定要对其严苛一点。
笔者之前对诺基亚的衰退还是很惋惜，现在发现事出有因的。
五、小结
本案是一个简单的收购控制权，小股东行使优先受让权的案例，在资本市场比较常见。上市公司收购不成，除了耗费些精力之外并没有太多损失，或许还能拿到一些赔偿。一个家公司积极进取，推动公司业务转型，理应受到资本市场的支持。而本案几乎一边倒批评上市公司，确实有些偏颇。上市公司最大的问题，就是错信了诺基亚，其他所谓什么操纵股价，蹭热点啥的都是媒体的主观想象，舆论看热闹不怕事大，但理应有基本的商业逻辑判断。
资本市场的路很漫长，就本案而言，笔者提出几点建议，供上市公司进行股权收购时参考。
1、收购控股权，一定要要求出售方承诺，由其协调小股东放弃优先受让权。如果因此造成的任何损失，都由出售方承担。
2、一定要做好媒体引导，避免媒体的错误理解误导投资者。
3、对于一些网红专家的不当言论，一定要给予严厉打击。监管层也应明辨是非，不能被这些网红专家带偏了节奏。
转自网络：股评深说#东方材料#