海康威视是安防行业的龙头，上市以来，海康威视 9 年收入复合增速 38.9%， 扣非净利润 33.7%，ROE 均值在 26.6%，历年来发展稳定，增长快速。随着5G的到来，万物互联将成为可能，公司全力布局 AI 业务。硬件方面，已经形成丰富的 AI 产品家族，包括轻智能、泛智能、全结构化、智能黑光、合智能等产品系列。在一个依靠技术驱动的行业里，海康威视全球员工超34000人（截止2018年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超16000人，研发投入占企业销售额的8.99%。海康在研发费用和研发人员上的持续投入保证了其在技术上的领先优势。虽然目前受到各方面负面信息的干扰，但2019年业绩稳定，未来可期。
财报分析
2019年3季度，营业收入398亿，同比增长17.86%，净利润80.3亿，同比增长8.54%。虽然增长速度不及2017年30%的增速，但每年约18%的增速也不错。而且相比于前两个季度6%、14.6%的增长，整体业绩趋势向好。销售毛利率有所增加，达到46%，净利率有所减少，净资产收益率有所减小。通过杜邦分析，发现资产周转率减小，净利率减小。资产负债率40%，流动比率、速动比率大于2，财务安全健康。
总体而言，海康2019年的营收增速下滑，但仍然保持较高速度增长，给予PE 25倍估值。预测2019年全年营业收入同比增长18%，为587.6亿，净利率20.5%，净利润120.5亿。总市值预测3012.5亿，总股本93.45亿，股价32.2元
预测2020年全年营业收入同比增长18%，为693.3亿，净利率20.5%，净利润142亿。总市值预测3550亿，总股本93.45亿，股价37.98元
预测2021年全年营业收入同比增长18%，为818亿，净利率20.5%，净利润167.7亿。总市值预测4192.5亿，总股本93.45亿，股价44.86元
此预测没有进行现金折现，不过时间较短，姑且忽略。
综上所述，海康威视的股价预测2020年合理范围为32-38元。由于协议即将签订，AI为软件赋能，如果2020年业绩提升，估值和业绩戴维斯双击，预测PE估值提高到30倍，则股价为38.68-45.58.
目前股价为34.17，在合理范围内，现价买入的话2020年预测收益率为11%-32%。给予关注，如果股价跌破30元可以买入，也可等股价回调后再买入。
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