5月1日，一心堂获东吴证券买入评级，近一个月一心堂获得2份研报关注。
研报预计，2023年实现营收173.80亿元，归母净利润5.49亿元，扣非归母净利润7.33亿元；2024Q1实现营收51.00亿元，归母净利润2.42亿元，扣非归母净利润2.46亿元。截至2024Q1，公司共有直营门店10746家，相较2024年初净增加491家。公司2023年末云南省内门店数量占比52.63%，省外门店数量占比47.37%，较2023年初省外门店数量占比增长4.12个百分点。2024Q1实现毛利率30.36%，扣非净利率4.82%。预计随着次新店逐步爬坡，公司业绩有望逐季向好。2023年，公司实现毛利率33.00%，扣非净利率4.21%。全年实现药品零售126.28亿元，毛利率37.97%；药品批发39.01亿元，毛利率12.32%，便利品零售3.47亿元。公司2023年实现中西成药130.38亿元，毛利率28.27%，器械/计生/消毒用品12.69亿元，中药14.54亿元。考虑公司股权激励目标稳健，我们将公司2024-2025年归母净利润由11.4/13.5亿元调整至10.15/11.83亿元，2026年为13.78亿元。研报认为，随着次新店逐步爬坡，公司业绩有望逐季向好。
风险提示：市场竞争加剧的风险，门店扩张或不及预期的风险，加盟店发展或不及预期的风险。