4月30日，老百姓获开源证券买入评级，近一个月老百姓获得4份研报关注。
研报预计公司2023年实现营收224.37亿元（同比+11.21%）；归母净利润9.29亿元（+18.35%）；扣非归母净利润8.44亿元（+14.68%）。2024Q1实现营收55.39亿元（+1.81%）；归母净利润3.21亿元（+10.27%）；扣非归母净利润3.11亿元（+10.35%）。我们看好公司优势市场、下沉市场网络扩张和统筹门店加速发展，上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.18/13.50/16.40亿元（原预计2024-2025年为11.10/13.34亿元），维持“买入”评级。
研报认为，公司以直营、并购、加盟、联盟“四驾马车”立体深耕模式快速扩张，2023年新增门店3,388家，其中直营新增门店1,802家（自建1,471家，并购331家）、加盟新增门店1,586家。截至2024Q1，公司共有门店14,109家，其中直营门店9,470家，加盟门店4,639家。公司持续聚焦优势省份和下沉市场布局，2023年新增门店中，优势省份及重点城市新增门店占比86%，地级市及以下占比78%。此外，公司持续推进数字化转型战略，通过夯实数据基础、深化供应链赋能、全领域信息化升级等方式，驱动新零售业务快速发展，线上渠道全年销售额约20亿元（+38%）。
风险提示：政策变化风险，市场竞争加剧，门店拓展速度不及预期。