近日，深圳东方港湾董事长但斌在谈及“现在很多国内的价值投资人认为美股已经比较高了”时表示，高和低是一个阶段性的。过去200年道琼斯指数的年化收益率大概是6.6%。复利(时间)拉长了就很了不起。假如说你是一个家族，几代人去做投资，那是个天文数字。纳斯达克从1971年到现在年化大概是9.83%，过去10年年化好像是16%。标普500过去97年年化大概是5.8%。长期投资不是一年的问题，是十年以上的问题。
去年美国对冲基金的业绩是很一般的，两个原因：第一，利息比较高会导致经济衰退，会影响企业盈利；第二，70年代当时的利率有16%，现在才5%。1971年纳斯达克成立，AMD、英特尔上市，然后是苹果、微软、甲骨文、思科，如果你投资这些公司，在利率16%的情况下，16年硬件时代大概涨了6.5倍。从1990年互联网时代开始，10年涨了13倍多。在移动互联网时代，10年涨了10倍左右。现在人工智能时代来了，有人认为(美股估值)高了，我认为才刚刚开始，那谁对谁错交给时间。