三十年河东，三十年河西！
成立于2007年、有着1亿多活跃用户的母婴社区宝宝树$宝宝树集团(01761)$，曾被阿里巴巴、复星集团等巨头投资方加持，2018年宝宝树更是顶着明星光环登上港股母婴第一股的宝座，发行价为6.8港元，并在2019年3月达到其股价最高点8港元，市值135亿港元。
然而谁也不会想到，曾经的明星公司如今却频频传出创始人出走、高管变动、裁员、股权变更等负面新闻，业绩方面更是大变脸，股价大跌86%，如今市值仅剩不到16亿港元，市值蒸发百亿，已成仙股，从目前来看，最坏的情况或可能面临退市风险。
营收腰斩，宝宝树业绩大变脸
日前，宝宝树发布了2019年财报。年报显示，宝宝树全年收入约3.57亿元人民币，降幅约53.1%，毛利约为2.23亿人民币，毛利率达62.4%。净亏损高达4.94亿元，相比2018年的盈利2.01亿元，下降346%。2019年全平台月度活跃用户从2018年的1.44亿下降到了1.39亿，其中移动端月活跃用户数达2450万，同比增长7.9%。
其实宝宝树近年一直处于亏损状态，宝宝树招股书显示：2015年-2017年年度亏损分别为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元，2019年年度亏损4.9亿元，累计亏损达26亿元。其营收
也处于下滑趋势：从2016年的154%下滑至2018年的个位数再到2019年下滑53.1%。
宝宝树的三个营收大头广告、电商、知识付费，均在2019年不同程度下滑，与此同时，作为母婴内容社区的宝宝树，其最宝贵的活跃用户也在流失，数据显示2019年月度活跃用户从2018年的1.44亿下降到了1.39亿。
公司管理层震荡，上演“川剧变脸”
众所周知，如果把企业比作一栋大楼，那么管理层就是那坚不可摧的基石。然而业绩滑坡之外，宝宝树的核心团队也几经动荡。
首当其冲的就是宝宝树CEO王怀南资产被冻结，据悉是因为宝宝树的股东之一宁波招银为了保全自己的资产不受损不流失而于2019年10月16日向上海仲裁委员会申请对其资产进行冻结。这其实从侧面说明股东对企业丧失信心。而对于资产被冻结一事，王怀南未做正面回复，只是表示“个人的和公司是截然不同的两件事，与上市公司无关。”
与此同时，公司核心团队也经历了一轮大震荡。前不久，宝宝树CTO詹宏勇离职，加上此前的原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告业务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦，以及未在宝宝树财报中披露的知识付费、健康、内容等业务负责人都已离职，宝宝树原业务团队几乎全部换血。
而宝宝树不仅频繁更换高级管理人员，还于2019年9月份进行了一场大规模裁员，其中技术团队裁员50%，内容运营团队裁员30%。高管动荡不安、大规模裁员和创始人的资产冻结给无疑给如今的宝宝树盖上一层层灰霾。
宝宝树的未来在哪里？
宝宝树如今的境遇，有一个不能忽视的原因那就是市场竞争加剧导致整个社区母婴行业的疲软，特别是近几年阿里、京东等综合类电商在母婴市场的发力，给宝宝树在流量端的增长造成了巨大阻力。蜜芽、贝贝网等垂直母婴电商平台的追逐，宝宝树有限的资源也被进一步瓜分。
电商业务失败的同时，宝宝树赖以生存的广告业务也根基受损，不仅在母婴赛道面临竞争对手的冲击，在广告营收市场，也面临着短视频、小红书、知乎、微信公众号、信息流平台等内容平台的挤压与分流。
总的来说，无论是宝宝树的广告业务还是电商业务，其发展都离不开巨大流量的加持。如果流量数据出现下滑，无疑会对营收产生重要影响。
而要想获得流量，内容社区高品质的内容与服务是关键，但由于其内部人事震荡不断，高管队伍不稳定，影响到战略执行的稳定性，因此无论是深度内容，还是知识付费，短期内恐难有很大改观。 宝宝树原本拿的一手好牌，布局早又有阿里复星等巨头背书，但是到头来却是一手好牌打得稀烂。