361度公布2023年上半年收入/净利润为人民币43.1亿元/7.04亿元，同比+18/28%，好于预期。由于销售强劲增长，毛利率/经营利润率同比增长0.2/1.9个百分点至41.7/23.0%。净利率上升1.2个百分点至16.3%。公司宣派中期股息6.5港仙（派息率：17.6%），为过去三年来首次。
成人运动装的势头延续。上半年，成人运动服饰贡献人民币33.3亿元的收入（同比增长15%，占总销售额的77%），主要由销量增长20%推动。按品类分，鞋类销售额同比增长28%至19亿元人民币，服装销售额同比下降1.4%至13.6亿元人民币。受益于广告效应，公司的跑鞋和篮球鞋均取得了高增长。
儿童运动装加速。上半年，儿童运动服饰板块实现收入9.11亿元人民币，同比增长33%，较2022年下半年的25%增速有所加快。儿童运动服的销量和平均售价均有所增加（销量同比增长13%，平均售价同比增长18%）。
维持长仓评级并上调目标价至5.9港元。由于中国经济仍面临挑战，我们相信消费者会更喜欢“物有所值”的产品，这将使361度受益。我们相信经过多年稳健发展后，361度正在逐渐积累增长动力。管理层表示，他们的目标是未来几年年增长率为15-20%。展望下半年，我们相信亚运会（361度是官方合作伙伴）将有助于进一步推广其品牌。我们上调了盈利预测并将目标价上调至5.90港元，基于10倍2024年市盈率。
