$盐湖股份(SZ000792)$ 全球气候变暖离我们并不遥远，它甚至可以利空上市公司。比如这波盐湖提锂都中枪了。

所有涉及青藏高原盐湖的公司，都在利空之列。这些公司的主营业务，可以简单理解为晒盐。青藏高原日照充足、蒸发量大，的确是晒盐的好地方。然而，全球气候变暖让事情正在起变化。气温升高直接导致冰雪融水量的增加，而更湿润的局部环境将增加降水量。
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河流来水量增加，将导致盐湖中各种盐的浓度越来越低，也就是资源品位降低；

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降水量、降水天数的增加，将直接影响晒盐效率
涨价只是表象，更重要的是供求关系。对此，有业内人士指出“全球钾肥长期供大于求的态势已经发生逆转”。导致这种变化的原因，除了疫情造成的全球运力紧张之外，还包括以下2方面：1

自2020年年初以来，全球粮食价格上涨。大豆、小麦、玉米价格都已创下近5年来的新高。粮食涨价将增加粮食生产积极性，进而带动对肥料的需求。从这个角度讲，对作物生长至关重要的钾肥，存在着上游躺赢的机会；
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俄罗斯、白俄罗斯作为两大重要钾肥出口国，近几年不仅跟欧盟搞得比较僵，而且两国钾肥行业的内部矛盾也逐渐暴露。尽管从实际上讲，两国钾肥出口并未受到实质性影响，但在地缘冲突升温的大背景下，对于供应链风险的担忧，将成为钾肥涨价的利多情绪。
就直觉而言，海外钾肥供应受干扰，直接利好国内的盐湖钾肥。价格还应上涨才对。然而，国内盐湖钾肥不仅有气候变化带来的风险，而且近期国内向市场投放钾肥储备库存，以平抑涨价的预期（以下简称抛储预期）逐渐升温，也让市场担心钾肥价格是否见顶。
任何资源股都不适合长期持有，盐湖概念股也不例外。虽然气候变化的风险给远景带来了阴霾，但这需要很长时间才能显现。过分强调这种风险，相当于犯了宏大叙事的错误。把所有周期波峰波股都否定，熨平了。如果只是着眼于景气度的中线基本面投资，能把握住未来3年以内的趋势，便是足够的；
抛储预期在短时间内的确不利于价格上涨，但并没有在本质上改变国内钾肥的供求关系。这方面的前例是铝的抛储，虽然铝价短暂下跌，但仍可以维持高位，并不妨碍铝业公司的股价持续上涨。
但这并不意味着盐湖概念可以无脑冲。原因是盐湖提锂带偏了节奏。比如以某头部盐湖公司为例，2020年年报中，碳酸锂在总营收中占比不足3%；今年上半年，尽管占比有所提高，但仍然只有7%左右。
也就是说，盐湖提锂把预期拉得过高，业绩很难在短期内跟上。但也不必过于悲观，毕竟真正的主业——钾肥正在涨价，而由此带来的业绩改善，却是立竿见影的。
除了涨价之外，国内钾肥的另一大利好，便是行业集中度高。行业龙头公司的产能（氯化钾）占总产能的64%，CR3（行业前三市场份额之和）更是高达93%。这种良好的行业竞争格局，不仅能给龙头带来一定的估值溢价，而且也降低了选股的难度，反正选来选去就那么几个。