$博世科(SZ300422)$ $博世转债(SZ123010)$ 

1、广州环投转让实控权前的持股成本大概是9.26，转让后能降低到8.91，因为还要另外减持350万股，以6元/股的交易价格计算，最终成本大概是9.02，还是浮亏30%多；

2、能找到一个愿意高价接盘的对手方对广州环投来说真是谢天谢地了，但对方也不傻，不可能一次性全接过去当冤大头；

3、本来广州环投拿到的业绩承诺是2020~2022年合计净利润不低于人民币7.5亿元，完不成有业绩补偿，按目前的业绩估算补偿在7~8亿之间，但这么一转让，又解除了创始团队的质押，等于说广州环投放弃了拿全额业绩补偿的权利（其实就算把创始团队的股票全卖了也不够赔的），根据协议内容，广州环投只要了1.91亿的补偿款，拿到补偿款后持股成本降到7.09，离解套又近了些；

4、宁国国投要的业绩承诺明显吸取了些教训，除了2023~2025年合计净利润不低于人民币3.5亿元外，还加了一条应收账款回收的内容：2022年底的应收账款在5年内收回不少于80%。要知道公司应收账款的大头是由国有企业和政府单位贡献的（详见2021年报问询函），5年回收80%就心满意足，讨债难度可想而知，更别说这里面还包含了前几年一直没收回来的；

5、宁国国投继续高价接盘广州环投剩余股权的可能性不大，广州环投低价转让的可能性也不大，宁国国投要巩固控股权，应该还是走增发的路子。从广州环投那里收到10.34%，再按理论最大值总股本30%增发的话，宁国国投的持股比例最大可以到31.03%（不考虑可转债转股），是可以超过30%成为控股股东的，而且还可以被动下调博世转债转股价；

6、没看出宁国国投有什么好资产，同业竞争的资产倒是有，一座污水处理厂，聊胜于无。最近吉利在宁国签了个磷酸铁锂电池的大项目，还整了家公司叫宁国时代，说不定有机会搞搞合作啥的，但感觉没太大意思；

7、所以今年那次下修但不下修到底的操作到底是要干啥？躲避回售就太杞人忧天了，是想体验下修转股价的快感么？