$中化岩土(SZ002542)$ $岩土转债(SZ128037)$ 

中化岩土仍处于成都兴城接手后的过渡期，主营业务停滞不前，依赖大股东提供项目，成都建工路桥的资产注入事项未有进展，基本面难觅亮点。

2021年经营数据：

1）营业收入51.74亿元，同比下降8.63%；

2）归母净利润-3.15亿元；

3）归母扣非净利润-3.32亿元；

4）营收构成方面，市政工程营收大降42.19%，机场工程营收增长247.20%，石油石化行业营收增长77.51%，历年来营收贡献并不稳定；

5）通航方面，2021年安吉机场年度保障飞行小时数和飞行架次均为浙江省通用航空机场首位，但申请《小型航空器商业运输运营人运行合格证》的事项没了下文，可能与今年7月新版CCAR-135《小型商业运输和空中游览运营人运行合格审定规则》正式施行有关；

6）截至2021年12月31日，已竣工项目尚有898,936,851.84元未确认收入，其中香港机场第三跑道项目444,903,765.44元待确认收入涉及仲裁；

7）大股东成都兴城贡献的营收从26.07亿元下降至12.78亿元，是公司营收同比下降的主要原因之一；原材料和人工费用的增长则是毛利率大幅下滑的主因；

8）浙江安吉通用航空机场配套产业项目进展缓慢，预计很难在今年6月30日前完成；（年报里写的是6月1日，应该是笔误）

9）根据民航局编制的《全国通用机场布局规划》，到2030年，全国通用机场将达到2,058个。2020年末该数量为340个，复合增速需达到17.59%才能达成目标，而2021年同比增速仅为10.88%，远不及预期；

经营计划：

2021年在西南地区适时开展通航项目开发及合作的计划落空，在2022年经营计划中不再明确提及，其他内容无明显调整。

同业竞争：

1）兴城集团计划就建工集团的市政业务和房建业务，进行业务专业化的重组整合。

目前兴城集团已经对建工集团涉及的相关公司的资质、业务、资产、人员等进行了全面梳理，兴城集团将尽快完成内部重组工作。

2）第二步，待内部业务重组整合完成后，兴城集团将尽快再次启动与中化岩土的资产重组工作，并确保在2024年3月前，彻底解决同业竞争问题。

（成都兴城效率确实低，为什么不抓紧时间在国企改革三年行动的收官年完成资产注入？）

分红情况：

因年度净利润为负值，不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

股东情况：

因股价在2月、4月发生剧烈波动，年报股东名单不具有参考价值。

可转债持有人情况：

因价格在2月、4月发生剧烈波动，年报可转债持有人名单不具有参考价值。

应收账款情况：

截至2021年期末，公司账面上恒大集团的应收账款约2.03亿元，公司按50/50计提坏账，计提约1.03亿元，尚有1亿元未作计提。