海印股份：此时不搏，更待何时

#雪球星计划#    

前言

友情提示：对海印转债现状比较了解的读者可以跳过前言直接进入正文部分的阅读。

海印转债，是可转债市场上出了名的老大难，也是目前距离到期日最近的一只可转债（到期日2022年6月8日）。诸多可转债投资者对其又爱又恨，爱的是他为了不还钱而拼命努力的样子，恨的是他始终没能找到促成强赎的正确方法。

自海印转债上市至今，公司曾两次下修可转债，两次发起提议的时间分别是2018年7月24日和2019年3月13日，其中前一次未下修到底，后一次下修到底。

在转股价下修到底后的三个月，也就是2019年6月11日，当时正值兽用疫苗概念被炒得火热，海印股份公告称，公司拟与许启太团队合作，投资“非洲猪瘟” 防治疫苗，预测目标公司2019~2021年营业收入5亿、 50亿、 100亿，净利润2亿、 10亿、 20亿。可惜深交所第二天就下发关注函，浇灭了海印企图依靠蹭热点拉升股价的希望，不过对海印来说，这次的经历使得公司高管们充分了解了监管力度，俗话说“道高一尺魔高一丈”，也为海印之后的动作提供了合规上的经验。

2020年，海印股份再度出手。7月28日，在免税店概念经历过一轮炒作后，海印股份公告称，已于近日向政府相关部门递交了关于免税品经营资质的申请。当时海印股份的股价非常难得站上了强赎线，公司选在这个时间蹭免税店概念，真实意图不言自明，但遗憾的是，免税店概念逐渐降温，海印股份的公告不仅没换来股价的上涨，反而让股价在之后的三个月中不断下行。

2021年年底，海印股份祭出连环击。11月24日，海印股份在回复深交所关注函时提及，公司拟以增资扩股的方式向江苏奥盛新能源投资3,000万元人民币，涉足锂电池回收领域。2022年1月10日，海印股份公告受让四川申辉智慧能源有限公司40%股份，进军光伏发电业务。不凑巧的是，新能源赛道抱团瓦解，海印的一系列操作换来的仍旧是股价下跌。

从上述的一系列操作可以明显感知到海印不想还钱的决心，只是在实际操作上不是违反了监管要求，就是对热点的嗅觉太差。

在认识到自身能力有限后，海印不得不另觅他法。

风险提示

以下内容均为基于事实大开脑洞后的结果，当作听故事会就好。

“从幕后走向台前”的董事长

2月11日收盘后，海印股份发布了一份2月10日的机构调研纪要，问答内容平淡无味，但在这之外却有不少颇为有趣的信息。

在上市公司接待人员名单中，董事长邵建明的名字赫然在列。可能有人会说：“公司董事长出席机构调研不是很正常的一件事吗？”但当你知道邵建明上次出席机构调研是哪天的时候，你可能就不会这么问了。

邵董事长上一次出席机构调研还要追溯到2016年9月7日，距离现在已过去了长达5年又5个月的时间，一方面是因为确实没什么机构想调研海印（2018年6月1日至2021年10月12日期间，海印未发布任何机构调研记录），另一方面应该是将与机构沟通的事情全权交给了现任副总裁潘尉和董秘吴珈乐，自己把精力放到了其他地方（至于是不是公司经营，咱也不知道）。

自2021年10月13日以来，海印股份共发布6份机构调研纪要，现在让我们一起看一看这出席这6次机构调研的公司人员名单。

2021年10月13日：证券事务代表冯志彬

2021年11月18日：董事会秘书吴珈乐、证券事务代表冯志彬

2021年11月19日：董事会秘书吴珈乐

2021年12月2日：董事会秘书吴珈乐、证券事务代表冯志彬

2021年12月10日：董事副总裁潘尉、董事会秘书吴珈乐

2021年2月10日：董事长邵建明、董事副总裁潘尉、董事会秘书吴珈乐

从海印方面出席人员的身份看，公司对待机构调研的态度是逐步重视的。至于为什么在诸多董事和副总裁中会是潘尉代表公司出席，这里补充个重要信息：

潘尉是海印股份的上一任董秘，同时也是猪瘟疫苗事件的直接责任人，换句话说，就是2019年猪瘟疫苗事件策划团队的一员，自然是公司内对市值管理相对比较了解的人。

调研纪要中的熟面孔

除上市公司接待人员名单外，此次参与调研的机构名单中也有让人意外的身影。

不过在分析本次机构名单之前，我们先来回顾一下去年10月首次机构调研以来的股价走势。

把机构调研和重大事件都放到K线图上，会得到下图的结果。可以看出，在股价拉升期间，海印股份组织机构调研的频率相对其他时期更高，而1月份蹭光伏发电概念更像是在做让股价突破平台的努力。

再来看看出席各次的机构名单。

2021年10月13日，参加调研的是广金美好基金，拳头产品是康德一号和哥德尔一号，两只都是严控回撤、风格稳健的组合基金，托管机构是恒泰证券。巧合的是，11月26日海印股份登上龙虎榜时，买三位恰好是恒泰证券青岛（买入1558.72万，卖出224.32万），这个席位极少出现在龙虎榜上，不知是否和广金美好基金有关。

2021年11月18日，参加调研的是深圳前海汇富联合基金，拳头产品是汇富联合乙亥3号，也是一只严控回撤（近一年回撤仅0.04%，成立以来最大回撤2.87%）、风格稳健的基金。

2021年11月19日和12月2日，参加调研的分别是德远投资和科乐投资，没找到有价值的信息，不做赘述。

2021年12月10日，参加调研的机构较多，因为那天是由广东股市广播组织的“走进上市公司”活动。当天奥盛新能源负责人出席调研并当场介绍了公司业务，不过奥盛新能源在江西的项目好像烂尾了，所以说的话不能太当真。

参加海印股份调研的机构数量不算少，但券商和公募无一参与（陈武钦是东方证券股份有限公司广州广州大道中路证券营业部总经理，王庆是中信证券广州临江大道天德广场证券营业部理财经理，孙雷是野村证券财富管理部执行总经理，这三位都不是做证券分析的，而是带机构客户上门拜访的），缺乏有力资金入局，这可能是1月以来海印股价拉升乏力，不涨反跌的原因之一。

而这一次，一位老熟人出现在了海印股份的调研现场，他就是长沙浩源投资有限公司（下称“浩源投资”）的张人亮。

为什么说他是老熟人呢？在1月19日岱勒新材的文章中刚好对他做过简单的介绍文章链接，介绍内容包括浩源投资背后的大股东是总部设在湖南湘潭的湖南凤凰集团以及他和雪天盐业、加加食品之间的纠葛。而在经过本周六半天时间的调查后，又有更多有趣的信息浮出水面。

根据公开信息可以确认，张人亮于2020年1月至2021年8月期间供职于湖南红钻创业投资私募基金管理股份有限公司（下称“红钻基金”），2021年11月开始供职于浩源投资。

红钻基金大股东是红钻投资股份有限公司（下称“红钻投资”），注册地位于湖南湘潭，与湖南凤凰集团在同一城市，所以可以认为张人亮的主要活动场所就在湖南湘潭。

说起红钻基金，就不得不提起它的老板——雷造福，百度百科上是这么介绍他的：

1973年10月出生，湖南湘潭人，初中生学历，湘潭市第十三届人大代表，湖南省小额贷款公司协会常务副会长，省青年企业家协会（湘潭市代表团企业界唯一）常务理事，湘潭市岳塘区工商联副主席。湘潭市优秀人大代表、“2010 CCTV中国经济年度人物”湖南最年轻的候选人。

在网络上流传的另外一篇2019年的文章中，对雷造福的介绍更是极尽溢美之词。

可就是这位“极具人生信仰和菩萨心肠”的“雷神”，在扫黑除恶专项斗争中被湘潭市公安局抓获。2021年5月31日，湘乡市人民法院依法对雷造福等十八人组织、领导、参加黑社会性质组织一案进行公开宣判，被告人雷造福犯组织、领导黑社会性质组织罪、敲诈勒索罪、诈骗罪、强迫交易罪、寻衅滋事罪、交通肇事罪等罪，被判处有期徒刑二十五年，剥夺政治权利五年，并处没收个人全部财产。

注：在雷造福被抓获后，在微博和政府网站上有相关人员喊冤叫屈。因为我不了解事件内情，此处暂以法院判决为准。

可能正是因为老板被判刑，在2021年下半年，张人亮从红钻基金转投湖南凤凰教育旗下的浩源投资。

湖南凤凰教育的大股东是周建，他还有另外一个身份——雪天盐业董事、第6大股东。查询周建的持股记录可知，他是从2019年二季度开始建仓雪天盐业并且连续多个季度净买入，直到2021年二季度他进入雪天盐业董事会方才停下交易操作，而且在成为董事后，周建承诺在2021年5月17日至2022年5月16日不减持股份。

在周建正式进入雪天盐业董事会之前的一场交流会上，周建和张人亮同时出席，他们二位可能正是在那个时候结下了缘分。

2021年11月12日，张人亮再度出席雪天盐业的机构交流会，只不过是以浩源投资合伙人的身份出现，与其同行的还有这次一起参与海印股份调研的个人投资者彭朝晖。

5天之后，周建、张人亮和雪天盐业董秘刘少华共同出席了加加食品组织的机构交流会。

2021年12月28日，加加食品和雪天盐业正式签署战略合作框架协议。

在加加食品和雪天盐业达成合作关系后，张人亮将目标转向同在长沙的另一家上市公司——岱勒新材，在调研时也不忘叫上早已熟识的孙雷民（共同出席2020年7月8日航锦科技调研）、夏亦才（加加食品投资及IR副总裁，共同出席2021年11月12日雪天盐业调研）、言卫平（共同出席2020年1月7日信维通信调研）等人，具体分析因之前文章已详细介绍文章链接，此处不再赘述。

从上述经历可看出，张人亮人脉资源极为广泛，通过各类调研活动结识了不少资本圈人士，所以当查到他与彭朝晖早有交集时，我一点也不觉得奇怪。

顺藤摸瓜

彭朝晖虽然是个人投资者，但近几年收益率绝对不低，最近两年重仓航锦科技赚得盆满钵满。

2020年1月7日，在信维通信的机构交流会上，彭朝晖和张人亮首次共同出席。

2021年3月18日，彼时重仓航锦科技的彭朝晖与张人亮在武汉汉口喜来登酒店的航锦科技投资者交流会上又一次相遇，不知道前者是否有向后者好好推荐一番他的爱股呢？

2021年11月12日，两人同时出席雪天盐业调研。

这之后就到了刚刚过去的2月10日这场海印股份的调研。

那么与张彭二人同时参加海印调研的几家机构是否和他们二人早就熟识呢？虽然通过张人亮这条线索只能摸到彭朝晖，但顺着彭朝晖继续往下摸，还是有可能挖掘出更多信息。

果不其然，彭朝晖与圆石投资黄咏曾在2018年11月07日共同出席高德红外的机构交流会，与菁英时代则是在2019年9月5日高德红外的交流会上有一面之缘（圆石投资黄咏也出席了这场交流会），而菁英时代和银德资本在2021年9月3日鸿达兴业的交流会上有过交集。

注：因为两次具体出席人员不同，菁英时代和银德资本之间的联系从已有信息上看稍许有些牵强，巧合的概率偏大。

如此一来，出席2月10日海印股份这场调研的机构之间的关系大致已经弄清楚了，这对后续的推断和怀疑有着非常重要的支撑作用。

最后一搏？

海印股份是张人亮在调研岱勒新材后第一家被调研的公司，和岱勒新材一样有拉升股价解决可转债的需求，那么就有足够理由怀疑张人亮带着岱勒新材的成功案例去帮助海印股份一解燃眉之急。

说起岱勒新材，有两点细节我需要多提一嘴，这两点细节正是海印目前最欠缺的关键。

第一点是券商和公募的关注。前文提到海印组织的机构调研虽多，但没有券商分析师和公募基金经理的参与，而岱勒新材在张人亮调研后的第二天上午就得到了和中金、德邦、兴全和鹏华面对面的机会。

第二点是媒体公关。海印之前不是没做过媒体公关，不过内容过于假大空，以致无人买账。我拿几个标题过来当例子：

1、《海印股份：响应大消费提振，最低价的正宗免税概念股》2020-07-29

2、《海印股份半年报藏惊喜，未来可期》2020-08-19

3、《海印股份深度研究报告：实实在在的价值洼地》2020-08-28

4、《海印股份地产+金融：助推商业孵化多元新功能》2021-05-11

5、《海印股份拟进军免税业务，迎接未来发展新趋势》2021-05-13

标题开头必然是“海印股份”四个大字，明眼人一看就知道是自卖自夸。反观岱勒新材2月7日和2月8日两天在上证报上刊登的两篇文章，标题分别为《产能大增仍被催发货 一车货还没装满就被拉走 金刚线企业这个春节有点忙》和《光伏产业链各环节忙排产》，内容中充分引用了公司生产负责人的话语，让内容看上去显得真实可信。

当然，只靠补足以上这两点肯定是不够的，拉升股价最重要的还是资金，没有钱一切免谈（可能正因为事关重大，所以才需要董事长亲自出面）。那么钱从哪来呢？

我认为有三种可能：

1、在岱勒新材强赎可转债后将投入其中的资金撤出，同时彭朝晖减持航锦科技，和其他机构一起分批买入海印股份；

2、不撤出岱勒新材中的资金，彭朝晖减持航锦科技，和其他机构一起分批买入海印股份；

3、既不撤出岱勒新材中的资金，彭朝晖也不减持航锦科技，就靠手中可用资金和其他机构一起分批买入海印股份，这种情况下就是靠拉来的机构做主力。

无论如何只靠彭张二人的资金实力恐怕很难在规避监管的同时完成短期拉升，那么其他机构是否有动力参与其中呢？

以一起参与调研的圆石投资为例，圆石投资的投资体系为追求极致、高效的“三高”成长股投资方法（高成长性、高持续性、高确定性），典型的投资案例包括爱尔眼科、长春高新和通策医疗（很难想象投资这些公司的机构会投资海印，若放在平时，调研也是不可能的），其拳头产品为中兴成长1期，近半年收益率在同类排行中几乎垫底，自去年中高点以来已经腰斩，和前面提到的几个投资案例的走势基本匹配，眼下正是急需止跌翻身的时候。

在圆石投资2022年致投资者的信中，圆石投资提出“将关注点聚焦在科技国产替代、民参军、医疗服务、电新、光伏、人工智能、汽车四化、元宇宙等高速增长行业”。看到这我就不理解了，海印属于你们提到的哪个高速增长行业？总不能是那个还没开展实际业务的光伏发电吧？

高成长性、高持续性、高确定性，高成长性肯定不是海印的标签，高持续性也不会是海印的特点，剩下的也就是高确定性了，要是这条还不沾点边，当心被打上“心口不一”的烙印哦！

行了，跟券商公募牵线搭桥的路子有了，知道怎么利用媒体公关造势了，机构参与的动力也找着了，万事俱备只欠东风。（万一10号那天没谈拢，以上内容都是胡扯）一通分析下来，如果要用一句话总结的话，那就是“海印尚未放弃”，而且冲海印勾搭的人来看，目标依然还是强赎。

$海印股份(SZ000861)$     $海印转债(SZ127003)$