$*ST西水(SH600291)$ 
ST西水几点看法

1.西水直接持有天安财险36%的股权，天安财险目前被托管，经营正常。未引入第三方注资，西水股权未被稀释。

2.西水目前已全额计提天安资产，即使天安财险资不抵债破产，也不会对西水造成进一步的损失。

3.除去天安财险，西水还持有1.12亿股兴业银行，是一个有20几亿资产，无负债的壳公司

4.西水被*ST是因为2020年年报非标，原因是2020年下半年天安财险被托管，审计组无法审计而导致年报非标。

5.西水已出2021年年报预审，净利润为正。目前年审会计事务所正在对天安财险2020年上半年财务报表进行审计，但最终审计意见仍然存在重大不确定性，应此，2021年财务会计报告不排除可能会继续被出具非标意见审计报告。

西水的未来的几种情况：

1.年报非标退市，天安结束托管后破产重整，与西水无任何关系。

2.年报正常，去星摘帽，天安结束托管后引入战投稀释西水在天安的股权，但仍为天安参股公司。

3.年报非标退市，天安结束托管后引入战投稀释西水在天安的股权，但仍为天安参股公司。

4.年报正常，天安结束托管后破产重整，与西水无任何关系。

总结：西水的症结在年报是否非标以及天安财险到底还有没有价值，天安如果净资产为负，资不抵债，那么第三方就可能0元购，彻底摆脱西水
。

个人判断：
1.21年年报不会非标。因为2020年年报非标的原因是天安审计受限。现在已经进场审计，只要审计就会有结果。且天安和西水是两个主体，无论对天安的审计结果是怎样，对于西水来说就是计提多少的差别。

2.天安本身是三角债问题。托管快两年来，无注资，经营正常。如果要破产重整的话，应该早就开始动作了，不会拖到现在。不过这个逻辑毕竟不够严谨，无法得到准确的经营数据。首先还是要看新时代信托的兑付情况。大家有什么信源及观点欢迎讨论。

写在最后：西水股价近期大幅下跌，好多球友选择割肉离场，这和拍卖时间及年报越来越近有关，不确定性东西总有人出来避险，股价破位下跌放大恐慌情绪所致。我重仓持有，感觉现在这个时间这个价格卖出意义不大。我选择相信政府和托管组，会按照市场化、法制化、精准拆弹，化解金融风险，保障各方利益。

妄念丛生因无明
贪嗔痴慢修罗场
一纵直入生死地
离岸方现自在光