菜鸡只是写个年初展望
一、行业基本情况
1、对于一只股票大家需要去形成一些共识，对于工程机械的共识就是周期，那大家主要是通过什么数据来跟踪工程机械周期？主要是挖机销量，理由包括挖机是新开工品种，挖机是工程机械里面销量和价值量占比最高的品类等。
2、那挖机需求主要来自于什么？工程机械协会2018年有个统计是30%地产，30%基建，40%其他。其中大挖主要是矿山，中挖主要是地产，小挖主要是农村、水利、市政工程等。
3、那你怎么预判需求会好起来，是看挖机销量，还是看对挖机的需求会好起来？挖机的需求，有卖方研报将其称之为土方工作量，比如去统计每个部分，比如基建投资额是多少，地产开发投资是多少，水利投资额有多少，每年增速多少，然后投资额到土方工作量是怎么转换系数过去，算出一个土方工作量之后，再去拍存量挖机有多少万台，多少比例是大挖、中挖、小挖，然后能满足多少土方工作量，跟需要的土方工作量差多少，然后需要新增多少的挖机需求。但个人认为这么拍，其实是把一个无法预测的挖机销售量变成了一堆无法预测的东西，所以还是更推荐直接跟挖机销量。
4、挖机销量的同比趋势是怎么样的？
数据可以通过中国工程机械协会的公众号、CME工程机械杂志的公众号拿到，2023年12月份销量同比用的是CME预测的数据，协会目前还没有公布正式的数据
月总销量同比变动：
内销销量同比变动：
出口销量同比变动：
上一轮挖机周期从2016年走出谷底，到2021年4、5月份转入下跌，下跌到现在。年销量高峰从34万多跌到现在出口10万多，国内9万。
2、如果我买三一，我在期待什么？
1、三一的股价跟挖机销量的关系：基本同步，如果我买三一，我其实买的是对三一产品需求的同比转正，或者更具体的，对于三一挖机需求的同比转正。
2、对于三一的挖机需求对应哪些区域
一般是国内、国外2个市场来分析，国内市场三一挖机市占率已经天花板了，原因是因为国产4大家基本在2006-2011年和2016到2021年两轮周期里面，完成了对于欧美和日韩品牌的替代，然后互相基本内卷到市占率排名不大动了，第一名三一，第二名徐工，三四名柳工和临工。所以国内三一挖机需求就看国内挖机销量能不能起来。
出口端，三一营收挖机出口按区域拆分如下（是通过一些纪要整理出来的，结果不一定是准确的）：挖机主要出口市场(2022年出口3.5万， 2023年上半年出口2万):东南亚30-40%+俄语区20%+中东/北非 25%+印度5-10%+北美5-10%+欧洲0-5%。也就是说，三一主要的挖机销量来自东南亚、俄语区、中东北非，在北美和欧洲市占率是很低的。
3、三一今年有机会实现挖机销量同比转正吗？
对于国内端：不知道，有说法是挖机销量跌到这么低的位置了，应该企稳了，也有说法是目前行业存量挖机太多了，就算有新增工程量，存量也够了，不需要新买什么挖机了。
目前影响决策的一些信息：
①PSL 12月多了3000亿，地方专项债提前发行，万亿特别国债陆续到位，会不会让2月份的新项目立项、开工超过预期；
②目前了解到，下游回款蛮差的，很多挖机包工头、机手垫资干活，过年前要不回来钱，会直接影响2、3、4月份的购机意愿；
③如果新开工的项目还要继续垫资的话，也不是一个好影响。
对于国内短期的结论是，地产起不来，主要是看zf端有没有足够的意愿和执行力，但这个无法预测，只能观察，如果到春节之后资金面没有明显改善的话，我偏向于不看好国内段。
对于出口端：欧美市场比较稳定，但是跟中国品牌没有什么关系，因为市占率低，基本是欧美品牌的自留地，你做大了还有反倾销的风险，现在看新兴市场（东南亚、中东、俄语区就可以）
新兴市场用日立建机的展望：对中东北非、亚太展望偏负面
东南亚区域不是很看好的逻辑是：从目前来看，3月份之前美国降息的预期是落空的，今年至少前半年是高利率的环境，对于东南亚国家是利空，其次是东南亚国家疫情后推了很多刺激政策，陆续结束了，要等新一轮zz周期上来才会推刺激。至少在今年印尼大选结束前是不会有太高期待的。
中东北非继续保持坚挺
俄语区，看不清楚，倾向于认为过去2年补库太猛了，今年出口有下滑
4、那么今年三一值得投吗
如果你认为今年国内挖机销量转正很困难，出口高增也过去了，但三一是不值得投的，但如果你乐观一点，觉得2月份国内有刺激，二三四月份挖机销量有机会转正，但可能值得拿到一季度结束。
目前整体观点偏空。#三一重工#