无论投资还是企业经营，都离不开供需关系，但作为一个投资者，要专注于研究供给端？还是更专注于研究需求端? 我觉得应该更注重研究供给端. 供给端是更有确定性的是刚性的，需求有很大不确定性是有弹性的.
要不要投资一家生产马车的企业？
这个问题是我经常看到某些人说，说生产马车的企业都破产了，被汽车取代了，投资人都血本无归了如何如何.用这个例子来劝诫那些夕阳产业的投资者. 这个例子乍一看好像是那么回事. 但如果投资这家生产马车的企业只需要1块钱，在这家企业存续期内能赚回2块钱. 这样的话值不值得投资呢？ 在夕阳行业中的企业依然可以赚钱，比如茅台，比如神华. 这不都是市场口中早晚消亡的夕阳产业吗？ 我想起以前林奇的书里举过一个例子，叫纽柯钢铁，钢铁业不是市场眼里的夕阳产业吗？而且是在美国这种发达国家，如果按照某些人的逻辑推演，纽柯钢铁不应该亏损破产退市吗？
看看发达国家的夕阳产业走的多好！把股票代码和名字一盖住，说这股票是搞芯片搞人工智能的企业我都信!
为什么这些在夕阳产业中的企业能赚到钱？ 为什么夕阳产业中能走出大牛股？ 这两个问题是非常好的问题，因为存在第三个问题，投资不是投未来吗？
把上面几个问题放在一起思考，得出的答案就揭示了投资的本质. 投资不是投需求端，而是投供给端. 这些企业所在的行业都是没有增长，甚至下滑的. 但为什么这些企业能赚钱走牛？ 因为这些企业掌控了供给端，有定价权，有垄断优势.
供给端是容易看明白的，是确定的. 企业的竞争优势，行业格局这些东西都明摆着的. 但需求端是看不清的，像行业周期，景气度，消费习惯什么的不容易预测.
一家企业靠行业需求端爆发增长而盈利，那是赚了贝塔收益，所有企业都能靠行业需求增长来赚钱，赚贝塔不是什么稀缺的能力. 能掌控供给端，就能获取超额收益，就算行业不增长，依然大把赚钱的企业才厉害. 这种企业赚的是阿尔法收益.