核心结论
随着2020年美国总统大选的投票日渐行渐近，选情进入白热化阶段。支持率 暂且落后的特朗普为了提升自己的胜率，势必会在接下来的时间展开各种内 政和外交的攻势。
以史为鉴，二战结束后到2016年特朗普当选总统之前，美国有3位连任总统 在连任年遭遇了非常大的危机，分别为福特、卡特、老布什。经过对这三位总统任期的分析研究，我们发现他们为了提升支持率而采取的行动存在三个 共同点。1）经济方面，这三位总统均在任期内遭遇了经济衰退，而在任总 统可以通过签署法案或者行政令，财政援助民众和地方政府。例如减税法案 （福特1975/3/29），延长失业金补助法案（老布什1992/7/3），紧急补充 拨款法案（老布什1992/9/23）。2）贸易方面，选情落后的现任总统会选择 在外交层面不断采取行动以提升自己的支持率，签订对外贸易协议，为美国 企业进入国外市场消除贸易障碍。例如，中美贸易合作（卡特1980/9/17）， 美日贸易合作（老布什1992/7/1），美墨加《北美自由贸易协定》（老布什 1992/8/12）。3）军事方面，追求连任的在任总统不会主动挑起战争，主要 是由于战争会带来更加巨大的财政赤字，而且处理不当会对支持率有很大的 冲击，可以说是非常险的棋。但如果遇到了其他国家挑起的军事外交问题时， 追求连任的在任总统会积极处理，这是在任总统作为国家领导人的优势，有 利于起到宣传效果，处理得当会有助于支持率回升。例如，板门店事件（福 特1976/8/18）以及伊朗人质危机（卡特1979/11/4）。
我们认为在接下来的两个多月内，为了挽回大幅落后的支持率，特朗普能够采取的行动主要有以下几种。1）特朗普的主要精力将会集中在国内的巡回竞选演讲，争取选民支持，抨击竞争者以及民主党，在正式竞选阶段，美国的两党矛盾显然大于外交矛盾。2）特朗普会继续打外交牌、贸易牌，其目的 和诉求并不是打贸易战，造成两败俱伤，而是加大美国商品的出口，为国内 民众提供更多的就业机会，以帮助经济恢复和提高自己的支持率。3）在经济 领域，面对经济衰退，特朗普将会鼓励货币政策保持宽松，释放财政刺激， 尽力推动新一轮的财政刺激法案可以在国会休会期结束后通过。4）在军事领 域，追求连任的在任总统轻易发起军事冲突的可能性不大，尤其是在今年经 济衰退、财政巨额赤字的情况下，对于这个风险不需要过度担心。
投资建议：1）由于大选结果的不确定性，黄金价格有望保持高位震荡；2） 美国的贸易和财政双赤字会继续压制美元指数；3）权益市场中期受经济复苏 以及宽松的流动性驱动，大选前特朗普会尽全力呵护市场和经济。
风险提示：经济复苏不及预期；中美关系大幅恶化。
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报告来源：西部证券
报告作者：雒雅梅