$黄河旋风(SH600172)$ 关于黄河旋风谈几点自己看法，也关注过系统集成3年了。对于名匠智能不看好：第一，模式不认可，没看到几个做系统集成商做的很大的，只有做电子3C的苏州博众依靠苹果产业链属于例外，系统集成毕竟属于非标工程，每个案子都有特殊性和项目方特殊要求，不是那么简单的上人员、建立异地分公司就能做大的，异地接单扩张面临回款、人员开支以及订单持续性等各种问题，系统集成商规模每扩张一倍都是一个很大的考验，大部分集成商在1亿以下；第二，系统集成商壁垒并没有像想象那么高，建议大家去调研一下昆山以及南方很多机器人产业园，现在系统集成竞争激烈，挖人挖团队就可以；第三，系统集成行业毛利率在下滑，南方很多系统集成商不愿意接美的格力订单，因为美的格力有自己的自动化改造部门，知道改造成本，因此把价格压得很低，而且本来美的格力属于强势客户，因此我对名匠接近60%的毛利率抱有质疑，之前问了四大家族做系统集成的也就30个点左右毛利率就不错了，尤其是现在竞争这么激烈；第四，现在工厂智能化改造都是逐年陆续改造，不是一蹴而就的，一般上一条线效果好之后陆续上新线不是一下子就全部改造的。除此之外，据说和黄河的本部还存在微妙的关系包括有人怀疑体外公司啥的，不看好。这次业绩大幅度低于预期也是正常