一周行情结束，多空博弈还是很明显的，不过连续四周上涨，也形成了有效的突破，可惜的是成交量萎缩，存量资金博弈，当市场妖股逐步降温的时候，价值成长股就形成了新的方向。

本周向上60周线，构成了一个跳空高开，上证指数和沪深300明显强势一些，也是大家担心处在压力区域能否持续的因数，低估值高股息防守，港股市场更明显，高股息相关个股持续高开，上涨累计超8个交易日，在不确定性中寻找确定性成为了共识。

我们很早就看到了防御机会，当黄金价格跌破2300美元后提醒出击的窗口再次到来，现在已经稳定了四个交易日，有些黄金股已经创新高，有些还处在突破中，包括有色， 铜镍铝还有白银具有很大的弹性，空间还在初期阶段，特别是美联储降息可能正在形成预期的时候，迟早都会发生，下跌空间很有限，预计下周还是防守防御的好机会。

不过科技股近期也出现了分化，有业绩的科技股涨势更好，包括消费电子，汽车电子，其中结构件，零部件，无人机，导航，也包括一些新能源板块此起彼伏，行业处在下行的时候，没有看到真正业绩改善拐点，不要轻易抄底，比如新能源上下游产业链持续新低就是最佳的说明，同样当行业已经拐点向上，业绩也改善了，就要坚定持有不轻易下车，持续超预期的公司很少，有就要抓好。

房地产行业我们保持谨慎，首先各地方限购放开是为了稳定市场，而房地产投资已经过去了，房子不涨就是亏，涨幅还不能低于3%，否则就不如投资高股息的股票或买银行股，一旦房价企稳了最多也是激活刚需和改善加快进场，至于投资已经成为过去了。

关于半导体行业，芯片等，龙头股一季度业绩不及预期，行业处在低位改善的初期结阶段，半导体设备，芯片设计有些已经变好了，有些还需要观察，长周期看国产替代的逻辑没有变化，成熟制程我们具有优势，这点可能在投资的时候更应该关注行业变化，通过组合方式投资会更好。大部分芯片设计制造都是应用到下游消费电子的，一旦消费电子企稳上涨，行业迎来了改善，未来的机会就基本到来，特别是处在低估值的阶段，弹性会更大。

未来我们依然坚持价值逻辑，成长驱动的思维方式，不付出过高的价格是有必要的，结合行业特点选择有空间的公司，现在重点放在有色金属黄金，能源化工，家用电器，工程机械，出海方向逻辑正在兑现，未来的竞争力也来自于出海，而制造业是我们的优势，在此基础上我们保持对科技行业的持续关注，等待新一轮周期的启动，不管什么行业，都需要良好的基本面和估值做安全垫。

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