2019年是5G元年，伴随5G网络建设的兴起，将推动承载网扩容升级，从而带来海量光器件需求。
光器件在光传输系统中占据重要地位
光通信器件是光传输网络中对光信号进行放大、转换和传输的各类功能器件，是光传输系统的重要组成部分，广泛应用在接入网和核心网之中。光纤是理想的传输媒介，但光器件、光设备处理和传输速率存在瓶颈，因此光器件和光设备是限制光信号传输的核心环节，每一代通信系统都在追求光器件和设备的升级。近年来，在电信和数通市场的共同推动下，全球和国内光器件市场规模均保持平稳增长。
我国光器件厂商多而不强，高端芯片进口依赖度高
中国是全球最大光通信市场，但“头重脚轻”形势依然严峻。国内光器件公司较多，但规模层次不齐。国内企业的主要优势在于成本管控能力较强，对中低端产品的进口替代效应逐渐显现。上游对海外高端芯片的依赖度较高，少数企业在25G及以上光芯片领域已取得突破。
据OVUM统计，2017年，全球光通信器件市场份额排名前九位的厂商中，美国占据6席，日本占据2席，中国仅占1席。光迅科技以6.1%的市场份额位居全球第四位，相对于2016年，份额提升0.5pct。
国内光器件企业成长迅速，但与海外同行仍存在一定差距。
受益于电信市场和数通市场的旺盛需求，国内光器件龙头厂商光迅科技、中际旭创等增长迅速，但目前收入规模仅为全球龙头Finisar的1/2；此外，国内企业在毛利率、ROE水平、研发投入等方面与海外同行仍有一定差距。
5G推动承载网扩容升级，光器件厂商迎来发展良机。
5G将推动承载网迎来新的技术变革，为了满足5G的应用场景，需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，国内光器件供应商迎来难得的网络大规模更新升级的机遇。5G建设将是一个长期过程，预计2021-2023年将进入高峰期。以光模块为例，不考虑4G存量替换需求，仅5G基站侧对光模块的总需求将超过3200万只，顶峰时期每年需求超过740万只（相当于2018年需求的2倍）。此外，对于无源WDM、有源WDMOTN、WDMPON等器件的需求同样旺盛，相关厂商将充分受益于5G建设进程；
行业投资建议
伴随5G网络建设的兴起，将推动承载网扩容升级，从而带来海量光器件需求。光模块价值量在光器件中占比最大，承载网前传中对光模块需求旺盛，建议重点关注光迅科技、中际旭创、新易盛等；此外，5G新架构需要引入无源WDM、有源WDMOTN/M-OTN、SPN、WDMPON等光器件，同样需求巨大，建议重点关注博创科技等。
重点关注标的
光迅科技核心投资逻辑：
1、国内产品最齐全的光器件厂商，5G促进承载网扩容升级，公司将长期受益
5G采用更高频谱，单位面积内基站将更加密集，组网需要更多光模块（数量提升）；其次，5G需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，从而组网需要采用更高速的光模块（速率提升）。光迅科技一直是电信光器件领域领军者，拥有业内最齐全的光模块产品，而且在5G产品研发布局方面也处于行业领先地位。
2、募资加码数据中心光模块产能扩张，未来将分享数通市场升级的红利
伴随视频、游戏等应用兴起及运营商“提速降费”等政策驱动，互联网流量呈爆发式增长。数据中心是用户数据集中存储汇聚的地方，用户数据的爆发式增长必将推动数据中心光器件更新升级。光迅科技募资加码数据中心光模块产能扩张，未来将分享数通市场升级的红利。
3、芯片自主可控越发重要，公司是少数具备光芯片量产能力的厂商
中国光通信器件市场约占全球三成市场份额，但上游光芯片领域却十分薄弱，我国高端光芯片基本被国外厂商垄断。光迅科技是国内少数具备中低端光芯片设计及量产能力的稀缺标的。在产业链自主可控的大背景下，得芯片者得天下，公司未来将在中高端光芯片国产化方面发挥越来越重要的作用。
4、各项财务指标稳健，ROE稳步提升，海外业务成为新的亮点
近五年来，公司营收及净利润增速虽存在一定波动，但整体规模保持平稳增长；销售和管理费用率稳步下降，体现了公司良好的费用管控能力；ROE逐步提升，处于同行业中上游水平；海外业务占比提升明显，成为新的亮点。
中际旭创核心投资逻辑：
1、全球数通市场100G光模块出货量最大的厂商之一，在下一代400G产品的研
发中处于领先
受益于北美ICP巨头加大对数据中心、光纤网络等基础设施的投资，40G/100G光通信模块需求日益旺盛。苏州旭创作为Google、Amazon、Facebook等北美互联网巨头高速率光模块的主要供应商，出货量位居全球前列。目前在下一代400G产品研发处于领先，2019年随着全球400G光模块的规模应用，公司的盈利能力有望进一步提升。
2、公司积极开展5G光模块研发，在5G试点网络光模块招标中份额领先
互联网流量呈现爆发式增长，电信运营商对光网络进行扩容升级是必然趋势，5G承载网对光模块的需求相对于4G网络将有明显提升。公司积极开展5G光模块研发，有望未来在5G承载网建设中拓展更多市场份额。