期货相关研究-煤产业链

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1.焦炭,焦煤

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焦煤是生产焦炭的原料,而焦炭主要用于炼钢,产业链如下。

焦炭和焦煤的关系:

生产一吨焦炭,大概需要1.3-1.4吨配合煤,而配煤的情况是:焦煤占50%,肥煤占25%,瘦煤5%,具体的流程如下图所示,原料通过硫碎到混合机,再到炼焦炉,提炼初成品后通过两种淬火方式最后形成焦炭入高炉。


生产1吨焦炭约消耗1.15-1.33吨焦煤,一般取1.33计算。

焦化厂还有部分煤化工场,炼焦煤出来的附属品,比如我们熟悉的上市品种甲醇等。理论上计算,每吨焦炭大约会有600元的附属品。

以7年焦炭/焦煤比值做协方差,借助统计分析工具比值基本符合正态分布模型,当前的比值在自信区间尾部,如果用统计套利做均值复归策略的话,大概率会回归到均值1.35-1.55区间,当然这种概率只能通过数学模型推导出来。


2.甲醇

从原料端来看,国内还是以煤制甲醇为主,国外可能以天然气制甲醇为主,这也与我国天然气相对稀缺,煤炭资源相对充足的国情有一定关系。关于1吨煤能够生产多少吨甲醇呢?这个取决于煤的质量,基本上在1.5-2吨之间,取决于煤气化的效率与转换率等多方面因素。生产出来的甲醇被称为工业酒精,基本上算是中间产品。其下游产品主要是各种化工原料,需要注意的是,除了传统需求之外,新的需求增长点有可能增加对甲醇的需求量,这在一定程度上对甲醇价格的上涨起到一定的推动作用。