投资公司未来现金流、而非历史业绩。
未来没有成长就没有价值，投资就是投成长，并非买死娃娃资产，从零到有就是吹泡泡过程，到天花板就是死娃娃资产，天花板通常表现pe低股息率高
企业发展分四个阶段
初期-成长期-成熟期-衰退期
初期、成长期一般pe不会很低，这两个阶段股价波动很大，业绩增长的确定性起到关键性作用，很重要关键时候还可以保命。典型代表$贵州茅台(SH600519)$
成熟期、衰退期一般pe普遍都低，这两个阶段基本依靠分红，被称为价值股。其实未来没有成长就没价值，价值归零，依靠分红等于买无风险存款收益差不了多少。成熟期典型代表$银行(BK0055)$ 、衰退期典型代表$房地产B(SZ150118)$
投资一定买未来有成长空间、利润可持续的公司！
建议加入前两者别怕pe高，那不是真的高，反而pe高背后公司成长潜力巨大，担心的话业绩增长确定性现有的茅台，大家加入一起吹泡泡，顶只有一个。
永续经营企业=品牌地位长时间不会改变+主营业务利润可持续+品牌价值无形资产扩充品类时只需要很小投入就可以产出无限大。这种企业很难从成长期进入成熟期。股价45度角！树不会长到天上去，但不断会创造惊喜。
永续经营企业：
苹果的生态，依靠后端收费模式，可以这么说只要世界上有人用苹果，能创造可持续利润，并且是朝阳行业科技只会进步，不会淘汰。
茅台的品牌地位，只要茅台把本分做好，长时间地位难以改变！
1：产品社交属性（这点类似老巴买的喜诗糖果，老巴说过当产品有社交属性时这时，就不考虑它的价格了；也就是说茅台5000出厂价也会被买去，商业应酬需要、社交需要、宴请需要，茅台都是超高辨识度）
2：产品不过期。（这可是别的产品不具备的哦）
3：产量有限，奢侈品属性。
既可以收藏又可以社交，同时也是消耗品！
可以这么说只要白酒行业在，茅台利润就一直可持续。高端酒相比不到1%，黄牛崩盘只会影响假酒销量，不会影响真酒销量，真酒就一定有人囤。茅台要达到供需平衡是个非常非常漫长时间。这是主营业务方面的，另外茅台品牌有扩充品类，比方茅台冰淇淋、月饼等，这种企业很难进入成熟期。
片仔癀：看单品，稀缺独家，单品就能利润可持续，依靠片仔癀品牌扩充化妆品等，这类企业也很难进入成熟期。
PS：白酒销量是15年开始下滑，途中还经历疫情，最艰难时刻都能交出优秀成绩，何况疫情后。
成长空间可能比我们想象中大很多！