#震荡市如何买基金# #小盘股的春天到了吗# #震荡市我要“小确幸”#
众所周知，普通散户投资者赚钱最容易的阶段就是指数上升阶段。在去年的牛市中，因为只有少数新能源、创新药公司走出了上升的走势，大多中小盘公司反而掉头向下，赚钱效应一般。
今年以来，指数波动比较剧烈。很多投资者、基金产品至今收益仍为负，震荡市中更多考验的是择股能力和短线择时的能力。慕容现在和大家分享一下个人在震荡市中的基金投资经验。
一、绝对收益基金。
很多新手投资者看“绝对收益”产品的名字，都会顾名思义联想到当年银行的保本理财。
绝对收益策略基金确实是原保本理财退出市场后的一种补充，主要致力于严格控制组合回撤和波动，通过控制风险力争基金收益为正，追求的是一种稳健回报。
但从市场上绝对收益基金的走势来看，不论是大成绝对收益策略混合A(001791)还是华泰柏瑞量化绝对收益混合(001073)，收益都是同类产品中的“吊车尾”。
（大成绝对收益策略混合A(001791））
看似“绝对收益”的产品，不少至今收益都为负，投资者体验很差。主要是因为股票持仓占比较低，而基金经理择时能力又不突出所致。
股票持仓稍高的汇添富绝对收益定开混合A(000762)表现的就稍好一些。
（汇添富绝对收益定开混合A(000762)，因为有封闭期的存在，产品操作连贯，长期收益更好一些）
国内对冲产品在回撤控制上表现一般，长期收益表现对比股基/偏股产品较差。
二、货币基金。
货基风险性最低，但和上面的绝对收益基金一样，年化2点多的收益率无法跑赢通胀。作为临时对冲震荡市系统性风险的配置还可以，长期成长性不值得期待。
三、纯债基金。
纯债顾名思义就是没有股票持仓的基金，分位短期和长期两种。债券具有一定的兑付违约风险，像去年紫光、永煤、苏宁原先高评级的债券都出现了大幅波动，纯债基金一旦踩雷，回到原来的净值需要很久。
（随着央行加大“影子银行”的风险出清力度，债券违约数量有所增加）
短债的风险要比长债少一些，收益率也相对低一些。
债券和股票天然具备反向走势，可以起到对冲风险的作用。纯债中相对有名的易方达纯债债券（110037）
近半年收益率甚至刚刚1个点，但3年收益率有14.64%，年化4%左右。更多的也是为了帮助投资者获得稳定收益。
四、固收产品。
固收产品实际也是偏债的一种（偏债包括纯债、一级债基、二级债基、可转债基）。
几种主动型债券产品的不同在于：
纯债基金只能投资债券；
一级债基可以参与一级市场股票增发；
二级债基可以直接参与二级市场股票交易；
可转债基金顾名思义就是以投资可转债为主的基金。
这四类固收产品的波动性和收益率都是从低到高。
比如一些非常有名的固收基金——我要稳稳的幸福，最大回撤率不到2.8%，从2017年成立以来年化收益7%左右（长期收益略低于沪深300）
但波动性非常可控，持有人体验会比主动型产品、主题指数型产品更加舒适。
另外像我们雪球上一些投资组合，大成滚雪球、兴全低波动小确幸其实也都属于固收类产品（除基金的费用之外，没有组合费用，这点比FOF基金要良心很多）。
以 $兴全低波动小确幸(CSI1104)$ 为例，年内首次调仓时就减仓了两大长牛基金（兴全趋势、兴全商业模式混合），主要出于流动性降低，风险偏好考虑。
而高仓位的兴全稳泰A仓位下降，补充了兴全恒裕，债券类产品总仓位有所上升，但持仓更加分散了，防止单一产品过于集中的风险。
兴全低波小确幸组合成立以来最大回撤仅为2.65%，风险偏好程度较低的投资者持有体验非常舒适。
五、定开基金/封闭基金。
短期在流动性拐点叠加多数板块估值仍维持高位的情况下，指数波动较大是难免的。而定开基金/封闭基金在封闭期内，虽然看起来每天净值波动不低，但因为无法操作，所以也是投资者强行被动锁仓的方法之一。
定开/封闭基金对于管理者来说，不需要阶段性卖出股票以应对投资者的赎回，多数基金经理的年底业绩焦虑，定开/封闭基金经理的管理者是不具备的，所以此类基金的复合收益要高于开放式基金。对于不着急用钱的投资者非常适合。
六、一些波动不大的指数型产品。
（一）红利指数产品。
指数型产品因为长期费率比较低，且种类非常多，所以慕容看到很多投资者准备持有指数产品。像今年开年的第一个季度，红利指数型产品取得了“三连阳”，跑赢了绝大多数指数型产品。
慕容认为，红利指数短期走强的指数有以下原因：
1.年内银行板块的盈利性拐点，带动了指数大涨，而红利指数中银行权重占比不少；
2.每轮牛转熊初期，红利板块因为股息率较高，防御性较强，往往可以逆势走强；
3.一季度处于年报期，如一些股息率较高的 $中国神华(SH601088)$ 公布分红后出现了一定阶段涨幅。
但长期来看，单纯高分红缺乏成长性的公司只有 $长江电力(SH600900)$ 等少数几家高分红公司股价保持强势，多数高股息公司因为行业已经相对稳定，成长性较差。所以在年报已经落地的窗口期，慕容同样不推荐红利指数型产品。
（二）商品指数产品。
从去年以来山证铁矿石的净值翻了一倍有余，除了经济复苏需求增加以及各国纷纷放水的通胀原因外，铁矿主产区南美受疫情影响供应下降和海运价格快速上涨均是商品指数保持强势的原因。
（豆粕ETF一年来表现也非常亮眼）
虽然近期高层屡屡喊话大宗商品价格问题，发出了“稳价”的指导文件，并投放了一些金属储备。但后续商品的价格受供求关系影响更大，下半年补库存节奏放缓后预计商品呈震荡走势的概率更大。
（三）风格均衡的指数产品。
像新经济(159822)或者恒生互联网ETF（513330）这样风格均衡的指数，长期成长性良好，回撤率小。但由于境外投资占比较高，在全球流动性拐点向下的阶段，长期投资者或要忍耐较长的“震荡期”。
七、震荡市股票投资策略。
股市有句“大师们”常说的话，叫做“重个股，轻指数”。对于一些有经验的短线投资者来说，可以随着经验的提高，把握短线的交易机会。但是对于普通投资者来说，逆势交易无异于火中取栗，着急回本反而容易“多做多错”，还是在低估的区间选择业绩拐点向上的阶段长期投资更为稳妥。
在今年的震荡市，普通投资者还是精选估值合理的景气行业，减少交易频率方为上策！
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