供给侧出清苗头初现
近日，在工信部的指导下，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”，光伏行业主要龙头公司、重要行业智库和相关重要金融部门参与会议，针对光伏产业链产能严重过剩，产业链价格一路下滑，产业链公司亏损严重问题进行研讨，并得出要杜绝恶性竞争，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制的结论。结合今年以来行业跟踪观察到的很多之前规划的产能建设出现延期或停止建设、龙头公司的扩产速度也放缓的行业现状，我们基本可以得出结论，行业的供给侧改革苗头已经初现。
行业目前亏损严重
从去年下半年以来，随着光伏各环节产品价格的一路下跌，各环节盈利开始快速恶化，伴随着今年初产品价格的进一步下滑，光伏大部分环节目前均已进入深度亏损区间。
以硅料为例，目前价格已经从之前最高点的30w下滑到现在的不到4w，已经跌破成本最低公司的现金成本，从当时的拥硅为王到现在的跌破现金成本仅仅用了不到2年时间，常理推断，行业当前这种深度亏现金的状态一定不可以长期持续，如果价格不出现变化，我们一定会看到更多的企业暂停扩产计划或者停产检修现有产能，目前行业头部企业已经超过半数开始有检修计划。
除了硅料以外，除了部分相对紧缺的tp电池片环节，其他各环节同样面临价格快速下跌导致的深度亏损，产业链自上而下的价格下跌同样也导致了中下游企业的大量库存减值，另外，光伏电池片行业还面临存量perc产能的大量减值，今年行业大概率会有几百亿的落后产能进行减值计提。
在产业链自身面临亏损严重的背景下，海外美国市场的关税最后再次落地，出口到美国的光伏产品价格关税从25%提升到50%，之前绕道东南亚的产能大概率也不能获得豁免，对于产业链来讲，之前最赚钱的市场盈利出现大幅关税影响，再次加剧了行业目前的盈利恶化。
综上，我们可以发现基本面层面行业目前确实处在一片水深火热，向下深不见底的状态中。
光伏行业长期需求仍在
光伏行业从诞生以来的发展从来就不是一帆风顺，历史上经历了无数次行业快速繁荣，之后又大规模萧条的行业周期，每一轮周期都会有大量的行业二三线公司，甚至是龙头公司的彻底破产退出行业，但是这丝毫不影响行业本身的成行属性，光伏行业其实是全市场最标准的周期成长行业之一。前几年，由于国内双碳2060计划的推动，导致行业过去几年呈现极强的成长性，也推动了各环节的大规模扩产，导致大家忘了行业本身具有的强烈的周期性特征，因此也加剧了本轮周期向下的恶劣程度。
虽然行业目前面临上述的种种问题，但不可否认，光伏行业的发展仍是大势所趋，不可逆转，即便是现在如火如荼的人工智能行业，如果黄仁勋所说，发展到最后的瓶颈可能依然是电力问题，而光伏才是目前可见且可落地的长期解决电力问题的终极解决方案。根据相关机构的预测，即便国内市场面临去年的高基数问题，在全球其他市场的拉动下，行业今年的装机增速大概率依然有20%左右的增长，且行业未来几年整体仍然可以长期保持20%左右的增长。
相信行业经历过一段时间的周期向下出清之后，未来的某个时间行业一定会再次重新体现出向上的成长性。
光伏股票行情处于什么阶段
自从2022年中光伏行业见顶以来，光伏行业指数累计跌幅已经达到58%，其中个股更是不乏大量的膝盖斩甚至脚踝斩的个股，可以说行业股价反应最激烈，跌幅最快的一段时间已经过去，行业当前大量的利空一定程度上已经price in在当前的股价里。尤其是最近几周，即便行业出现美国再次提升关税、硅料价格再次大幅下跌等利空因素出现的时候，股价已经不再下跌，也可以说明一定问题。
相反，本周出现光伏行业协会召开企业座谈会之类的小的利好出现的时候，板块便出现大量的个股涨停，因此我们可以判定短期内行业股价已经进入利空脱敏，利好反应的底部阶段。虽然后续是否能有持续的行业利好，或者利好出现之后股价的持续程度现在还不好说，但不可否认，行业目前已经开始进入研究有效的阶段，因此，至少从研究的角度出发，光伏已经到了需要增加研究储备的阶段。
投资总结
综上所述，虽然行业当前基本面仍然处在非常差的底部阶段，但是作为典型的周期成长行业目前已经经历接近两年的下行周期，未来的某个时刻大概率会重新进入向上的成长阶段，而且光伏行业的股票目前也已经进入利空脱敏利好反应的阶段，因此后续需要增加对光伏行业的关注与研究，参照近期的地产行业，一旦行业出现政策拐点或者经营拐点，股价一定会迸发出向上的巨大弹性。
（完）
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