$康龙化成(SZ300759)$ $药明康德(SH603259)$ $泰格医药(SZ300347)$
笔者于10月5日发表了《根正苗红的创新药第一赛道》一文，介绍了今年烈火烹油的CRO行业及其投资逻辑。在医改的大幕下，随着4+7带量采购、一致性评价等政策疾风骤雨般推行，被称为创新药卖水人的CRO无疑成为了今年最火的医药子赛道，盈利与估值双飞，股价气势如虹。
同时笔者文中也指出，CRO们都太贵了，期望能有一波回调。10月、11月份以来，CRO们随着医药指数出现了一点点调整，但估值依然高高在上，两大巨头泰格医药和药明康德现在的股价基本也在新高附近，这个点如果要建仓，性价比一般。
但是，如果把眼光稍微放宽一点，现在有一个难得的CRO上车机会，这就是康龙化成年底的H股发行，笔者非常推荐关注。
康龙化成，被业内叫做小药明康德，业务布局和药明康德很像，规模约后者1/3，目前在全球的CRO排名11位（药明康德第9），优势同样主要集中在药物发现领域。同时，药明康德也是A+H的上市架构，现在康龙化成也要走这条路了。
2019年10月31日，康龙化成在香港联交所举行上市聆讯，预计在12月份完成招股和发行。
为什么说康龙化成的H股上市是一个难得的上车/投资机会呢？
第一，参考药明康德当时H股上市的情况。药明康德是2018年12月13日在H股上市，上市当天的经过汇率调整的H股收盘价约低于A股24%，随后该差距一路缩小，在19年4月份以后收盘价差距基本维持在5%以内，甚至出现H股比A股还贵的情况，最近在10%左右。所以，当时如果参与药明康德的港股打新，或者在其H股上市后的前期买入，最高相当于85折买了药明，存在不小的套利机会。
第二，目前康龙化成A股静态市盈率为100倍，PE-TTM为77倍，相对偏高。现在这时候康龙化成发行H股，笔者预计大概率H股定价不会到A股这么高，否则机构不买账，而且香港市场投资者相对理性一些。那么，很大可能会出现和药明康德当时一样的折价空间，而且可能还不小。如果是看好CRO发展前景的投资者，若折价空间足够，无论是港股打新还是在港股二级市场买入，都是一个绝佳的上车或者套利机会，比按现在这个价格在A股买入康龙化成合算多了，笔者认为也是大概率赚钱。
这个上车机会唯一麻烦的地方是去开一个港股户，当然，这点麻烦根本不值一提，几大香港券商都提供在线开户服务，用手机动动手指头，几分钟的事情搞定。以下是玖富证券的开户链接，点 这里 可以开户。如果想开其他的券商（包括雪球的雪盈），也自行百度即可，很简单，没啥门槛。
现在生物医药行业都挺贵了，这算是非常靠谱的上车机会了，可以参考留意。当然，今年创新药的风口下，盯着这块肥肉的人估计不少，笔者预计折价空间将在较短时间内缩小，不会像药明康德当时留有几个月的时间给投资者买入。另外，如果折价空间太小（低于10%），就没必要参与了，但应该不至于。
声明：本文目的仅为学术探讨，不建议购买相关股票。证券市场具有较高的投资风险，投资者应审慎作出投资决定。
作者：雪球@桃花岛上黄药师 转载请注明出处，侵权必究。
公众号：桃花岛黄老邪