随着2019年10月31日的到来，三季报的披露也到达尾声，各家企业的机构持股变动情况最终水落石出。从数据上看，随着生物医药行业这一波股价的暴涨，机构们明显有获利了结的痕迹。
一. 行业层面的机构持仓变化
笔者统计了申万生物医药行业下的301家（不含科创板）企业的机构持仓情况。其中，三季报机构持股比例上升的仅23家（注：指流通比例，变动超过1个百分点才视为变动，下同），机构持股比例提升超过10个百分点的仅6家，同时，持股数量减少的有162家，减少比例超过10个百分点的有18家。三季度整个行业有超过一半的企业遭到减持。
与三季报的机构大撤退形成鲜明对比的是，二季度整个行业有接近一半的企业得到增持。301家企业里面，二季报获机构持股比例提升的达到137家，持股数量提升超过10个百分点的达到24家。同时，持股数量减少的为43家，减少比例超过10个百分点的为3家。
列表看更加明显：
我们再来看看同期医药指数的波动情况：
二季度，中证医药指数经历了一波从10000点到8000点的大幅调整，随后反弹回2季度末的9000点；紧接着，在三季度初回调一下后，在8月份这波凌厉的半年报行情下一路涨到接近10000点，随后高位徘徊至今。目前，中证医药指数无论是从股价上看，还是从PE倍数上看，都处在比较高的位置了。9月份、10月份医药行业总体处在滞胀的状态。
从事后来看，机构们在二季度这波下跌出现机会时果断加仓，在三季度行业股价及估值偏高时进行了减持，进出时机把握不错。从机构的持仓变化来看，医药行业高估是市场普遍共识。
二.个股层面的机构持仓变化
01.二季度情况
首先回顾下二季度的情况，二季度被机构增持比例最大的20家企业如下：
上面这个表里面，有很多熟悉的老朋友了，CRO行业上榜家数高达5家，分别是药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份、泰格医药；整个行业成为机构最爱。（关于CRO行业的介绍可参考笔者文章：黄药师说药 - 根正苗红的创新药第一赛道）有趣的是，现实中，国内CRO行业的前两大企业药明康德、康龙化成也分列增持榜单第一、第二名。
另外，老大哥迈瑞医疗、疫苗行业的龙头康泰生物、大牛股欧普康视都在机构大幅增持之列；同时上榜的还有隐形龙头，包括做血液灌流器的健帆生物，做药用玻璃罐的山东药玻等。
上述20家企业三季度平均涨幅为17.30%，均大幅度跑赢沪深300指数-0.29%及中证医药指数5.28%的涨幅。
另一方面，二季度被机构减持比例最大的20家企业如下：
差距出来了，上述20家企业三季度平均涨幅为-0.47%，大幅度跑输上述提及的机构增持前20名企业，也跑输大盘及行业指数。
从两个数据对比来看，机构持仓对于股价的引领作用还是较为明显。
02.三季度情况
再来看看三季度的情况，三季度被机构增持比例前20大的企业如下：
相较于二季度，三季度的增持榜单相对乏善可陈。其中，云南白药的机构持股比例大升，是因为新华都接的白药控股股权在锁定期内，导致流通股数变少，因此计算出来的比例高。康辰药业也是因为统计的问题看起来比例高了，其实老股东还减持了，里面的牛散赵建平也减持了。
值得一提的是做体外诊断（IVD）的安图生物，连续三个季度得到机构的增持，年内股价也实现翻倍。
再来看看减持的情况，这里就非常热闹了：
上文提到的健帆生物遭到机构大幅度减持，这企业笔者之前评价是：稳扎稳打，除了贵没有太明显的缺点。如果接下去估值能下来，还是值得考虑。
做原料药的天宇股份趁着同行华海药业的缬沙坦资格被停，今年狠狠地赚了一波，聪明的机构在上半年提前潜伏进去狠狠赚了一波，三季度末全跑了。其实天宇股份今年的业绩都是明牌，利润多少都能算出来，中报公告前后那几天还是拉出了最高50%的凌厉涨幅，令人哭笑不得。对了，华海药业的缬沙坦一恢复，天宇股份的好日子就要到头了，对于这种周期性的企业，现在不是投资的好时机。
几个二线CRO也赫然在列，包括凯莱英、药石科技、昭衍新药，相较而言，三大龙头药明康德、泰格医药和康龙化成三季度末持股都较为稳定；
肿瘤伴随诊断企业艾德生物和检测外包企业金域医学也被减持，这两者都是很优秀的企业，业绩也都有望爆发，之所以被减持笔者认为是因为涨太高，机构阶段性调仓，毕竟这两个企业二季度末的机构持股比例分别高达60%和76%。
另外，大输液的科伦药业在列是意料之中，它在提出配股方案后迅速被市场唾弃。要不是缺钱，别走配股这条路，会把投资者得罪光的。
三.尾声
从持仓变动数据上看，机构们确实跑了，但是，只要估值合理，机构们也一定会回来的。从三季报来看，生物医药企业的业绩还是非常优秀的，堪称A股的一抹亮色。本次机构的减持，更多还是由于本轮股价涨太快、涨太高了，高处不胜寒。若是优质企业的股价能有一波比较可观的调整，那将是长期投资者的大幸。
还有好多企业的数据，就不一一列示了。如果有人想要全部A股的最近三年分季度机构持仓变动表，请在下面回复，我发给你。
$迈瑞医疗(SZ300760)$ $泰格医药(SZ300347)$ $药明康德(SH603259)$
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