一、公司怎么样？
（一）卖什么？
生长激素。（来自子公司金赛药业。另有疫苗等，不重大不讨论）
（二）市场多大？
市场=量*价。
量：15周岁以下儿童近2.35亿人，扣除0-3岁约合6500万后，约1.7亿人，按3%比例算，其中4-15岁需治疗的矮身材患儿近500万人，每年增量40万。估算目前就诊患者每年大约40万人左右（就诊率40/500=8%），2018年真正接受治疗的仅10万人左右（治疗10/40=25%），即渗透率不到2%。
随着收入水平提高、健康意识觉醒，我国儿童矮小症就诊治疗率有望提升，将推动生长激素市场的快速发展；另一方面，临床认可度提高，医院和医生的覆盖面提升，适应症领域扩展，我国生长激素市场将进一步增长。未来就诊患者数量：500万人X就诊率10%X治疗率40%=20万人（整体渗透率4%，实际或超预期）
价：治疗期至少一年，年花费现阶段处于3-4万（粉针水针平均值），以后有望达到7-8万左右（水针长效平均值）。
市场：2018年国内生长激素市场规模约42亿元。未来7万元/人X 20万人=140亿元，即140亿元左右。市场增长空间巨大。
（三）竞争格局怎么样？
国产生长激素已完成进口替代，样本医院金赛药业市场份额高达69%，安科生物13%，联合赛尔12.5%，其他企业占比均不超过2%。同时，国产只有金赛有水针剂和长效水针剂（安科生物水针剂19年6月刚获批，放量需要时间），特别是长效水针剂为全球唯一。金赛药业竞争优势明显，竞争不激烈。
（四）盈利情况怎么样？
16-18年净利润增长率为26%、36%、52%，Wind一致预期19年、20年、21年归母净利润增长率分别为45%、33%和27%（重组前）。重组后追溯调整18年每股收益6.7元，19年9元，20年12元，19年和20年增速约34%。业绩有对赌，实现可能性很大。
二、价格怎么样？
（一）和自己历史比？
目前约50多倍，接近历史最高水平。
（二）和同行业比？
安科生物约60倍，同样不便宜。
（三）估值多少？
重组金赛完成后，19年净利润18亿元，按40倍估值市值720亿元，但剔除重组增发部分现有股东享有的市值为1.7/2*720=612亿元。若给出50倍估值，则现有股东享有的市值=765亿元。
截至2019年9月12日，股价365元，市值622亿元，挺贵的了。
不同价格对应的估值情况如下：
三、投资分析结论
好公司，长线看好，确定性强，但目前365元，看看给不给机会了。