可转债投资基本知识

$长城汽车(SH601633)$ $长城汽车(02333)$ 一直没有参与过可转债投资，也就没有深入去学习过。今天长城汽车发行可转债，A 股股东有优先配售权，账户里已经配了一定数量的债券，今天就要决定是否接受配售，因此花了一大晚上，对这个新事物做了全新的认识了解，现一步步按知识点分享给各位伙伴。

1、可转债：全称“可转换股票的公司债券”，是上市公司为了融资目的依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股票的公司债券。

  2、特点：可转债兼具“债性”和“股性”。在转换前，它是债券，到期还本付息；在转换后，它就变成一定数量的股票，因此，正股价格波动也会带动所对应的可转债价格的波动。

  3、什么时候可以转股？可转债一般在发行6个月后，便可以随时转股。转债是T+0，也就是说当天转换的股，当天就可以卖掉。

4、票面金额：每张可转债初始发行面值统一为100元人民币。

5、计算单位及原A股股东获配债权数量：深市按张计算，沪市按手计算，1手=10张=1000元。最小交易量深市10张，沪市1手（也是10张）。长城汽车在沪市，正股股东有优先配售转债权，按照每一正股配0.573元的比例配售转债金额，然后按100元每张债券折算成转债张数。假如你有10000股，转债配售金额为5730元，除以100元/张，得57.3，凑整十得60张可转债券，即6手。

6、债券现价：可转债上市后和股票一样实时波动，投资者可随意交易，可转债实行T+0交易，当天买入当天可以卖出，没有涨跌幅限制，设有临时停牌机制。单张可转债的当前交易价格。一般随正股价水涨船高，也可能随正股价同步下挫。

7、正股价：可转债发行公司的股票现价，今天长城A股收盘价是40.10元，就是长城转债的正股价。

8、转股价：上市公司依法约定的每张100元面值的可转债转换股票的价格。长城本次转债每张100元面值转股价是38.39元，那么转股期转换成正股的份额就是100/38.39=2.60股，不足一股的部分，以现金方式兑付至交易账户。

9、转股价值：可转债按每张票面金额100元，转换成正股份额后对应正股现价的价值，计算公式：转股价值=100/转股价*正股价；例如：100元面值的可转债券按转股价38.39元转股后，可以兑换成2.6股长城汽车A股股票，而长城汽车A股今日（2021.6.9）正股收盘价是40.10元，所以当日转股价值=2.6*40.10=104.3元。但如果真转了，实际得到的价值是2*40.10+（100-2*38.39）=103.4元，0.6股对应23.22元是以现金方式对付至账户。

 10、溢价率：可转债现价和转股价值价差，计算公式：（可转债现价/转股价值-1）*100%；例如长城转债现价100元，按昨日收盘价格转股价值104.3元，溢价率=（100/104.3-1）*100%=-4.1%。这个怎么理解？就是一指标，用来衡量当前债权价格跟转股价值哪个更高。大于0，债券价值更高；＝0，价值相同；小于0，转股更有价值。

 11、最后，我们来探讨下最核心的问题，申购可转债会不会亏损？答案是会。亏损包括以下几种情况：

1）破发亏损

这个比较打击人，原以为债券风险较小，没想到也会亏损。是的，会亏损，风险小不等于没风险，国债还要进行信誉评级的，可见国债也是有风险的，更别说企业债券了。100元/张的可转债，上市之后就可能破发，而且后续仍然可能持续下跌，这就属于债券炒作了，人们把他当做股票来炒，涨跌就是必然的。这个时候你有三种选择，要么跟在股票市场一样，手起刀落，壮士断腕，割肉离场；要么吃斋念佛，等待价格回到买入价格；要么正心正念等待债券到期后发行人赎回，这又是对耐心极大的考验。

实际上，如果能够继续坚持持有，在公司没有出现财务危机或者经营恶化的情况下，一般是可以拿到保底预期收益率的

期间不管可转债由于正股涨跌，振幅多大，持有到最终赎回的时候，可转债价格基本会回到真实价值附近，一般公司会给出赎回价格，主要包括第六年的利息，另外还有些不多的小奖励。

2）利息损失

可转债的平均年利率大都只有2%左右，一般要低于同期的其他债权利率，甚至要低于银行存款。因此如果股价没有大的上涨，实际上投资者是会损失一部分利息预期收益的。对大部分投资者来说这就不是事。

3）提前赎回。这应该是债券投资者喜闻乐见的。但是，如果赎回发生在你身上，那又是不幸的。

“在本次发行的可转债转股期内,如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%(含 130%),或本次发行的可转债未转股余额不足人民币3,000万元时,公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。”

这句意思是当正股601633长城汽车A股价格连续30个交易日中，有15个交易日的价格高于转股价格，你们还不转股的话，或者剩余未转股的债券余额低于3000万时，公司有权提前赎回债券，并仅按事先约定的价格和利息对付给你。长城本次约定转股价是38.39元，在转股期内，如果长城汽车A股连续30个交易日中，有15个交易日的价格在38.39*1.3=49.9元以上，在规定期限内不行权债转股，公司就要按100元+利息赎回债券了。这个福利错过了，你即使哭晕在厕所，没人扶的。

总体来讲，公司一般会选择在对本公司股价有良好预期的时候发行债券，一方面投资者会积极申购，另一方面公司也非常希望债券最终转成股票，这样就不用花钱赎回了，两全其美，何乐不为。

以上就可转债的基本知识点，投资者在参与申购前，必须清楚风险点和怎样获得收益，不能稀里糊涂地贸然参与或放弃。欢迎大家讨论。