对于 Roblox 这种订阅流水前置，经营支出中占比较大（25%）的开发者分成支出滞后的优秀商业模式，正常经营周期下，只要盯着 Bookings 就好，最多再根据递延收入看看未来短期趋势。
一季度 Bookings 同比增长 19%，季节性下滑到 9.24 亿，略低于市场预期 9.27 亿。除了本身高基数，以及行业逆风下，内容平淡略微影响了用户时长的增长之外，公司一季度对部分热门商品进行的涨价可能也影响了玩家购买意愿。
而从递延收入来看，一季度净增量同比仅略有增长，比上季度的增幅明显要低，这也侧面体现了二季度流水支撑也更弱一些。
还有一个原因在于公司对 Q2 的指引（8.7～9 亿）低于预期（9.36 亿），同时下调了全年的 Bookings 指引，从原来的 41.4～42.8 亿下调至 40～41 亿，调整幅度约为 4-5%。这样一来，全年 Bookings 增速在 11%-15%，明显低于公司原本持续三年 CAGR 20% 的预期。
再有就是不合理的薪酬+股权制度。
$Roblox(RBLX)$ $心动公司(02400)$ $IGG(00799)$
