在《证券分析》中，格雷厄姆给出了这么一个公式：
PE=8.5+（2×增长率)。注意这里的“增长率”指的是百分号之前的数字。
比如：我预估今年爱尔眼科增长20%，那么爱尔的合理PE就是=8.5+40=48.5倍。
一家公司今年预计增速10%，那么PE=28.5倍。
一家公司基本上只是跑赢GDP增速，大约6%，那么PE=20.5倍。
一家公司0增长，那么PE=8.5倍。
那么问题来了，按格老上面的公式，爱尔增速20%可以给予48至50甚至60倍的高pe，那泸州老窖同样有这个增速，为啥市场不给泸州老窖50、60倍的高pe？还是说主要还是要看未来的增速？这个20%的增速不是看过去，而是要看未来四五年能不能达到20%的增速？市场担心未来四五年泸州老窖体量大了增速会慢下来达不到20%的增速？而市场觉得未来四五年爱尔还能继续保持20%的增速？