$中国中免(SH601888)$ 在东财吧里看见有人拿中免比作中国飞鹤，意思是中免要走中国飞鹤的路。20年也有人拿中免比作中车，说中免是下一个中车。我很好奇这些人说的股票，然后就随便翻了一下中国飞鹤，各项指标都还不错，就是近两年存货和应收账款大幅增加。这两个增加我觉得很严重，说明渠道已经在压货了，货已经卖不出去了。那么我们来定性分析一下未来的增量市场如何？这家企业的主营业务是生产婴幼儿配方奶粉，如果是我，我是直接要淘汰掉这样的企业，因为没有增量市场，国内国外大大小小的奶企非常多，竞争非常大 。但目前婴儿的出生率真的很低，我压根看不到增量市场。虽然目前公司体量小，可以高速发展两年，但随着体量的不断变大，没有增量市场做支撑我不知道公司如何保证未来持续稳定的盈利！而且，我也看不见公司有什么特别的核心竞争力。

这是通过定性分析得出的结论。个人认为在投资中定性分析大过定量分析，股市短期是多变量非线性复杂系统，但长期却是个简单系统，尽管股市存在宏观与大盘不同步，大盘与个股不同步，基本面与股价不同步，但长期而言，股价与上市公司的利润增长是同步的。

巴菲特说“购买正确的公司(有合适的前景、天生的行业条件、管理等)意味着价格会一路走好，这也是能让收银机真正唱歌的原因，但是这并不经常发生，就和洞察力一样。当然，定量分析不需要洞察力，数字会如一根球棒一样狠狠击中你的头。因此大钱往往是那些能够做出正确的定性决策的投资人赚到的。”

忘了在哪里看见的这段话，很喜欢:
投资的理论与实践存在差异，在理论上，低估买进高估卖出，逻辑上是严禁的，但实践上很难，百倍以上的收益，既不是通过高抛低吸、频繁交易实现，也不是通过计算能够算出，顶尖投资人是敢于“破局出圈”，化繁为简，至拙胜至巧，回归本质。投资的本质就是做好企业的股东，无问西东，无问波动，像投资市中心房产那样，紧握稀缺公司的股份（稀缺资源是指自然资源垄断、行政垄断、时间垄断(专利)、品牌心智垄断，顶级企业家也是资源垄断)。

100%的投资人都买过牛股，但最多百万分之一的人能真正长期持有牛股，大多数人都在自作聪明，主要缺乏投资持股的实战方法和本质认知。

长期价值投资的三大“试金石”分别是波动、估值和牛熊。假如是买到杰出的公司和牛股，它们是可以穿越牛熊的，长期而言，熊市牛市都不是大事，不要老想着预测牛熊。

长期来看，投资的圣杯是宁可贵一点也要买最好的公司，对于一只十年十倍股来说，如果买贵了20%，年化收益仅仅从25.9%下降到23.6%；如果买贵了50%，意味着年化收益从25.9%下降到20.9%；如果买贵了80%，意味着年化收益从25.9%下降到18.7%；如果买贵了一倍，意味着年化收益从25.9%下降到17.5%。因此，即使买贵了一倍，如果能选对公司，也会拥有一个令人满意的投资结果。

投资要简单化，非常复杂的策略是不可操作的，基于公司的估值，低估的时候买入，然后高估的时候卖出，这样的策略对能力要求太高了，难度太大，不是好的策略。真正好的策略是选择一些伟大的公司，然后跟他一块去成长。