在2016年的信中P824，巴菲特讲到：“10亿赌局：20080101-20171231日，标准普尔500指数超过对冲基金组合。
许多非常聪明人打算在证券市场上获得超过平均水平的投资收益，我们将其称为主动投资者。
与他们相对的是被动投资者，按照定义，他们寻求获得市场平均收益。
总的来说，扣除成本后，主动投资者收益比被动投资者差。”
讨论：
1.巴菲特的10亿赌局；
2.本质上是市场不产生利润，只利润分配。这是上帝视角；
3.年费、业绩报酬和交易成本被加入主动投资者的费用中，所以主动投资者收益比被动投资者差。
频繁交易会增加摩擦成本；
4.巴菲特建议为约翰博格立一座雕像。几十年来，约翰博格督促投资者投资于超低成本的指数基金；
5.建议身边的朋友，学习指数投资、或者投资成为指数基金。