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第一部分：回顾及展望
自8月6日起，上证指数开启了一波300点的单边上涨行情。以贵州茅台为首的大消费板块连创新高，华为概念此起彼伏，科技股行情如火如荼。中秋节之后，随着全面降准的事实，市场却又面临短期利好出尽的局面，放缓了前进的步伐，最终在科技股和金融股的集体回调下，完成对8月反弹的回踩确认。
我们认为四季度依旧有不错的机会可挖，市场最坏的预期也就是结构性行情。3000点附近的A股，谈不上系统性风险。
乐观主要理由：
政策面宽松：8月以来，深圳建设社会主义先行示范区、上海自贸区设立临港新区、金融委两次发声力挺长期资金持续入市、央行推动贷款利率市场报价机制、央行全面降准等一系列政策工具密集投放市场。
资金面宽松：据统计，9月16日以来，央行共开展4200亿元逆回购操作，开展2000亿元MLF操作，降准释放资金约8000亿元。综合考虑，过去一周，央行通过各类流动性工具，释放的流动性约1.42万亿元。在吸收到期央行逆回购和MLF之后，净释放的资金量仍接近9000亿元。
北上资金加速进场：9月23日，标普道琼斯指数将中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，富时罗素将A股纳入因子从5%提升到15%。8月29日，明晟将A股纳入因子从10%提升至15%。整个9月，北上资金净流入超过800亿。
总体看，目前贸易环境已经有缓和的迹象，这一困A股长达一年半的负面因素将逐步淡出。市场最坏的预期已经结束，政策面资金面都转向宽松；而假期之后，将迎来重磅会议，也让我们对10月行情更为期待。
现在的悬念是：2015、2016、2017年10月，A股均展开一波上升行情，2018年十一假期之后，A股却加速探底，最终打出了2019年小阳春行情的起点2449点。那么今年10月会怎样呢？上面我们说过四季度不悲观，同样，10月更不应该感到悲观。假期之后，将迎来重磅会议，三季报行情也将逐步展开。
从历史数据看，10月份涨跌多少，沪深300平均涨幅3.70%。家用电器、公用事业、银行上涨概率最高，家电、银行、非银金融、机械设备是总体表现最佳的行业。
第二部分：投资机会
一、银行：财政部发文剑指隐藏利润
行业动态：
9月26日，财政部《金融企业财务规则（征求意见稿）》发布，与现行规定相比，增加了预算管理、资本金管理、投资管理、考核与评价等，并对原有内容也都进行了较大幅度的调整。尤其是为真实反映金融企业经营成果，防止金融企业利用准备金调节利润，对于大幅超提准备金予以规范等内容引发市场极大关注。
投资逻辑：
征求意见稿中，市场最关注的，是约束金融机构为隐藏利润而过度抬高拨备覆盖率的行为；目前拨备覆盖率基本标准为150％，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向。
点击蓝色文字即可领取短线战法之首阴战法---收藏篇！经典短线战法，让你轻松赚钱！征求意见稿公布后，A股银行板块出现异动，当天逆市上涨，表明市场认可这是利好。
2019年上半年业绩数据显示，拨备覆盖率超过300％的银行有约10家，其中A股6家，港股4家。宁波银行、拨备覆盖率最高，达到522.45%，大行中，招商银行拨备覆盖率394.12%
银行利用拨备覆盖率调节利润，不能将其看作成完全负面的行为；当银行加大不良核销时，会造成拨备覆盖率的被动上升。对超额计提的拨备覆盖部分还原成未分配利润，短期看有助于提升银行的利润增速。拨备的覆盖率长期看对银行的分红影响不大；对税负的影响也较为有限和间接。该政策有助于银行加大真实不良资产的暴露。
当前银行板块估值约0.84倍19年PB，估值处于历史底部，估值是大支撑，对银行股没必要悲观。受贷款利率下行等影响，未来一两年净息差预计小幅下行，盈利增速小幅承压。考虑到专项债提前发行，逆周期调节加码等因素，经济大幅下行的可能性极低。银行资产质量预计能保持相对平稳，基本面预计仅是小幅承压。
从过往来看，经济小幅下行时期，银行股表现往往也不算差。如若PB估值保持平稳，可以挣ROE的钱，而银行股ROE相对较高。银行业绩增速平稳，年底经常会有估值切换行情，切换至2020年PB估值，估值大约下降10%，值得关注。
二、非银金融：拥抱宽松
金融股历来是A股风向标之一，上半年的小阳春行情，券商指数涨幅高达80%，先于大盘见高点，也先于大盘展开调整。表现略逊一筹的保险板块，一季度也有60%的涨幅。券商和保险至今仍是市场的领先指标，10月份的表现仍然值得期待。
投资逻辑：
今年以来政策利好不断。在“松紧适度”的货币政策下，我国加大了宏观政策逆周期调节力度，降准降息，加大了减税降费政策力度，直接减轻企业负担，缓解民营、小微企业融资难、融资贵的问题。年内多次进行定向降准，9月16日实施了全面降准。不仅如此，央行还进行贷款利率市场化报价改革，降低市场资金成本。
三、家电：
家电板块历史上10月表现出色，平均涨幅高达5%，年内家电板块跌幅高达30%，大幅跑输市场。不仅如此，历史上家电板块仅6月、8月表现较差，其余月份都以上涨为主，尤其是四季度，表现极其出色。
家电板块外资持股比例进一步上行，有望带动估值中枢抬升
9月23日有1099只A股标的正式被纳入标普新兴市场全球基准指数，其中家电行业占据22只。家电板块核心资产基本面表现稳健，受到外资青睐。截止2019年9月20日，家电行业外资持仓市值比例达12.09%，在所有申万一级行业中位列第一。未来随着三大国际指数相继进入与QFII/RQFII投资额度限制的放宽，家电板块核心资产估值中枢有望受益抬升。
子行业观点
白电：空调出货量保持平稳，维持强者恒强格局。黑电：高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电：爆款效应提升增长预期，关注具备研发实力公司。上游：关注具备份额优势及高技术门槛标的，预计收入增长稳定性领先。厨电：地产竣工数据回暖，或缓解厨电估值压力，但业绩释放将滞后于地产数据反转。
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