我们都喜欢追寻热点，因为热点中的沸点总能让我们感觉自己正炙手可热。可是投资并不是这样，因为太过热闹总会让人失去理性，从而丧失分辨的能力。
2014年的手游股积聚着这样的风险，人们认为次次互联网爆发不会出现泡沫的理由是它们找到了价值根本，有了消费出路。
手游、电商、彩票都是这个逻辑，一瞬间把局部经营变成了全国经营甚至是国际经营，无聊乏味的声音因为有了双11，变得热闹非凡，有了手游，让时间过的飞快。
但是经济是出了名的墙头草，最喜欢玩摇摆的生意。一句话说清楚利润本质在于，当一个行业充满了超过50%以上的利润以后，会在一夜之间涌出无数的行业跟随者，企图从盛宴中分一杯羹。但是当企图喝汤的人已经超过了汤本身，则喝到的汤会越来越少，还有一大部分人喝不到汤。
这是其中一则经济理论。手游行业所处的局面正是如此，随着手游的火爆生意，2013年让更多的文化产业进驻抢生意，市面上涌出的手游已经有了几千上万款，这个行业挣钱已经不再像2012年那么好做，平台商也开始以低姿态拉用户，阿里是个范例。
更可怕的是，你会发现身边的人玩手游的时间开始降低，开始被其他更多信息所分离。
供给决定价格，亘古不变。如果开发是无限的，但用户是有限的，那么竞争可想而知。
我们今天知道手游，殊不知在更多时候，还有些不知道的概念都没来的及表演，就已经销声匿迹了。随着时间推移，A股、港股的手游股PE会开始从概念转到传统行业的估值上来，美股的游戏股估值逻辑由此而来。
比起手游，2014开年的彩票股风生水起逻辑正酣。彩票行业的估值空间改变是因为其金融属性更符合移动互联网的购买逻辑。13亿人有6.5亿人买彩票，一次成交就是13亿的巨额资金，何况彩票一周就要开奖好多次，一个月人均购买不会止于一次。中国人的赌性从A股蹉跎了这么多年，仍然让人留恋就可见一斑。
但是彩票生意的最赚钱生意，在于互联网彩票资质牌照。目前国内的唯一两家牌照分别被美股的500彩票网和中国竞彩两家获得。其他的互联网彩票网站有的是在积极申请，有的是借电商平台迅速开展，但其实具备了很大的政策风险。
以500彩票网为例，500彩票网的股东上市前就出现较为明显的变化，机构投资者全已换血，IDG、SIG和红杉资本均已套现；在目前的机构投资者中，Clear Treasure Group持股约10.4%，Delite持股12.4%，Brothers Union International持股11.3%，Smart Mega Holding持股11.0%，HWL Partners持股6.4%，Vivoland持股7.0%。500彩票网董事会成员也进一步发生变化。
这种在上市前机构股东全部洗牌的现象较为罕见，原有股东的全额退出，发生在500彩票网获得国家体育彩票在线运营资质之前，从另一方面印证了互联网彩票行业现存的投资风险。
但另一方面，未来围绕的是谁将最终获得第3张牌照的投资时点上。也许对于A股无所谓，但对于全球投资者来讲，这是一个重要参考目标。
个人以为，500彩票网的估值显然在透支今年世界杯的购彩预期，一旦发生踩踏效应，后果明显。
以上算是对2014年的风险警示，移动互联网处于一个颠覆与被颠覆的格局，供给变化改变利润预期，不懂的行业别跟着起哄。
2014年的互联网大佬竞争在哪些？
１、O2O布局。电商是老话题新生意，2013年的双11和双12销售相信有身边做生意的朋友都有了解，其销售量已经开始低于预期，当所有人蜂拥电商购物以后，传统零售却也实现了困境转型，行业颠覆做到了行业促进，于是互联网行业更倾向于把传统零售当作伙伴而非对手，分久必合，合久必分。腾讯入股华南城以后，华南城实现了从2.6元到5元的价值飞跃，彼时，其PE不到11倍。有人认为这是一次概念炒作，但这其实是比手游概念更现实的价值重估。我们早就谈过关于苏宁电器转型为苏宁云商的价值重估案例，传统零售的全面触网，带来的是零售与互联网中间的PE估值，重资产向轻资产的全面转型，这是为什么华南城低迷了一年多股价，在与腾讯合作以后忽然受到市场热捧的内因，其本质在于人们发现了其低PE的现实。
未来这种局面仍会集中在地图、电子支付等O2O必设环节中来；
2、2014在线旅游成为互联网大佬的必争之地。体量能够冲过电商的还有谁？无论是美国还是中国，都离不开在线旅游。春节前的购票趋势已经能看出来携程、去哪儿的互掐，中国的强大出行需求，会造就在线旅游行业的巨大营业利润。
来自摩根大通的一份内部研报同时认为，2014年，四大因素将推动消费者更多使用在线旅游服务，在线旅游将得益于移动互联网的爆发。
1) 人们开始通过移动设备预订旅游服务，并且预订的服务期限不止一天；
2)Priceline和Expedia等在线旅游服务巨头将投放更多的广告，并向用户提供更多的优惠。
3) 向消费者出售门票的网站，与帮助消费者找到前者的网站，两者将出现合流。
4) 在国际市场上，在线旅游预订服务正变得越来越受欢迎。
目前PCLN市值605亿美元，expe100亿美元，未来2年之内中国也将出现类似体量公司。笔者认为原因是在线旅游更适合移动端的用户习惯配型，使消费更便利，出行更方便，从而为以往的旅游方式，形成二次颠覆。
３、互联网金融的竞争白热化，讲削减金融行业的整体利润率。时下阿里、腾讯、苏宁、平安全都开展互联网金融的必争之势，阿里短短半年内把一家业内名不见经传的小基金公司打造成为超越华夏基金的企业，这是互联网金融的魅力。但是互联网金融本质是利差交易，从各银行与各基金公司的全线发力，互联网金融的生意最后还会是寡头生意，利差稳定以后，除了会为上市公司带来更多市值支撑帮助以外，更多的将是品牌战与规模战，用户分流确定以后，是金融体量的估值回归。
电子支付相关产业除外，短期高增长确定。
４、笔者愚钝，仍然没有看到煤炭行业、机械行业、大宗商品行业困境反转的机会与可预测的行业拐点。所以不将此类品种纳入2014年的投资主体。
黄金行业除外。国际金价停留在1200美元以上是黄金企业的盈亏平衡点，低于1200美元以后会有一批黄金挖掘企业破产及停止采矿，从而带来黄金供给的短线稀缺，恢复采矿以后又反向受到宏观经济的更多影响。
对冲基金将看涨黄金的赌注加码至八周以来最高水平，因有迹象表明，得益于中国方面对实物黄金的需求更加强劲，黄金价格录得自2013年8月份以来最长反弹周期。但高盛(Goldman Sachs)认为，这样的涨势恐怕只会昙花一现。
美国新泽西州财富管理公司Sica总裁Jeff Sica认为，黄金市场出现严重分化，中国方面对珠宝的需求仍然相对强劲，料想这样的现实还会持续下去；而看空黄金价格的那部分人则对黄金实物需求视而不见，转而认为在不存在经济危机的情况下，黄金的重要性也就不会很高。
笔者认为国际黄金在1200美元构筑平衡点，2014黄金企业具备独立大宗商品走势的基因。通货膨胀、极端事件对黄金企业具备正提振作用。
【小刀说股】:真相替代预期，逻辑判断节奏，致力A股/港股/美股研究。添加朋友，搜索小刀说股或微信号finance3G,让你成为一个拥有独立思考的投资人。
