共同基金
1924年，爱德华·莱弗勒（Edward Leffler）将共同基金引入美国市场。共同基金非常便宜和方便，种类繁多，由专业人士管理，受到联邦证券法密切监管。
然而共同基金并非完美，有以下问题：业绩低于市场平均水平，收费过高，并且业绩随机大幅波动
完全凭借过去的业绩来购买基金的行为，是投资者所做的最愚蠢的事情之一。
1、一般的基金，不可能勇敢承担研究和交易成本来挑选好的股票
2、基金的费用越高，其回报就越低
3、基金股份交易越频繁，赚钱几率就越小
4、高度不稳定的基金（比平均水平上升和下降幅度更大），有可能长期处于不稳定状态
5、过去回报很高的基金，今后不可能长时间成为赢家
聪明的投资者应该怎么做？
关注基金的费用->基金的风险状况->基金经理的声誉->历史业绩
1、长远看，指数基金将胜过大多数基金：假设今后20年股票年回报率为7%，像先锋全市场低成本基金年回报率将接近6.7%，而一般股票基金，扣除1.5%的操作费用和大约2%的交易成本后，其回报率能到3.5%就已经很不错了
2、指数基金只有一个显著的缺陷：比较令人枯燥乏味。但随着时间的推移，低成本的指数基金优势将会势不可挡。
那些超过市场平均水平的基金是什么样呢？
1、它们的基金经理都是基金的最大股东：他们像管理自己的资金一样去管理基金
2、费用低廉
3、敢于与众不同：基金所持有的证券组合和市场热门追捧的并不重合
4、不接纳新的投资者：避免基金承受资产膨胀之痛，以客户利益优先
5、不做广告宣传：最佳的基金经理，通常是那些似乎不想赚你钱的人，他们并不经常出现在电视金融节目中，或者打广告吹嘘自己的回报名列前茅
何时出售基金？
1、交易策略突然急剧改变：比如1999年价值基金大量买入科技股，2002年成长基金大量买入保险股
2、费用上升：说明基金经理正在用客户的钱填补自己的钱包
3、过度频繁的交易
4、突然产生异常回报：以前稳健的基金突然出现巨大亏损