企业价值与市场价值
市场波动对投资者的实际影响，可以从股东作为各企业所有者的角度去考虑。持有上市股份的人实际上有双重身份，并且他可以在两者之间有选择的加以利用。
一方面，他的地位类似于少数股东，或非上市企业的隐形合伙人。他所得到的结果完全取决于企业的利润或企业资产价值的变化。根据资产负债表计算自己享有的净值，以确定自己的权益价值。
另一方面，投资者拥有一份股票凭证，可以根据市场价格随时卖掉。
公司过去经营记录和未来前景越好，其超出账面价值的溢价就越大，这种价值就更加取决于股市的清晰和容量的变化，其股价波动就越大。
一个稳健的投资者应该关注的股票组合，集中购买股价接近公司有形资产价值的股票。
还必须要求：合理的市盈率、足够健康的财务报表，以及今后几年利润不会大幅下降。
以A.&P.公司为例
A.&P.公司是美国最大的零售企业，随着经济衰退和1938年的熊市，其股价降低36美元最低点，优先股和普通股加起来市值1.26亿美元，报表中现金8500万美元+1.34亿美元的营运资本（净资产价值）。
为什么一家正常经营的企业价值比其资产清理的价值还要低？
1、连锁经营店面临着特殊税收的威胁（被夸大，实际没有成为现实）
2、前一年的净利润下降了（临时影响）
3、整个市场处于萧条状态（临时影响）
短短30年时间，公众对股票的股价会出现严重的失误，过度的悲观和乐观相交织。
1938年，企业白送却没人要；1961年，股价高位，但大众拼命追捧。
从这个案例得到两个教训：
1、股市经常出现严重1错误，敏锐的聪明投资者可以利用其明显存在的错误
2、大多数企业的特点和经营质量会随着时间变化而变化，时好时坏
几乎很少有人看到，一个真正的投资者会被迫出售自己的股份。在绝大多少时间里，都可以不必理会股价的变化。如果投资者因为所持证券市场价格不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话，就说把自己的优势转为劣势。对于这种人而言，他的股票干脆没有市场报价会更好，这样就不必因其他人的错误判断而遭受精神折磨。
市场先生
假设你持有某家非上市企业的少量股份，你的一位合伙人—“市场先生”，每天都根据自己的判断给你的股权报价，你可以按报价全部卖给他，或者从他那里购买股份。
有时他的报价和你所了解到的企业发展状况和前景吻合，但在大多数情况下，市场先生的估值总是过高或过低。
如果你是一个聪明的投资者，你会根据市场先生每天的报价来决定你拥有的股权实际价值吗？
只有当你同意他的看法，或想和他交易时，才会这么做。
当他报价高的离谱时，你会乐意卖给他；当他报价低的离谱时，你会从他手中买更多股份。但是其余时间，你最好根据企业整个业务经营和财务报告来思考所持有股权的价值。
聪明的投资者应该更多关注自己的股息回报和企业经营结果，如果市场先生报价对你有利再做交易，否则就呆坐不动。