股市从长远看会“永远”战胜债券的说法，有一个致命的缺陷：股票指数并没有将破产公司包括在内，这就是所谓的“幸存者偏差”。
因此指数严重高估了投资者的实际收益，而投资者也没有先见之明，能够确切的知道应该购买哪些未来涨幅最好的股票。
任何投资的价值，都是依赖于你所买入的价格。不是在任何价位买入股票都是物有所值的，因为公司能够赚的的利润是有限的，树不可能长到天上去，投资者为其支付的价格就应当适可而止。
例如：迈克尔·乔丹也许是有史以来最伟大的篮球运动员，芝加哥公牛队为此向他支付了高达3400万美元的年薪，但这并不意味着，公牛队愿意为他支付每年34亿或340亿的薪水。
股票市场的走势依赖于以下三个因素：
1、实际的增长（公司利润和股息的增加）
2、通货膨胀的增长（物价的总体上涨）
3、投机活动的增长或下降（大众对股票兴趣的上升或下降）
假设公司美股利润年增长率为5%，通胀年增长率为2%，股息收益率为2%，那么你对股票年回报率的合理期望值应当在9%左右，扣除通胀因素后为7%。
根据耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒（Robert SHiller）通过对历史数据检验，当标普500指数市盈率高于20倍时，股市此后的回报率会降低；当市盈率降到10倍以下时，股市此后的回报率会非常出色。