$中化国际(SH600500)$ 大概瞄了下公告文件，还没时间仔细看。2020年除了扬农集团板块是正增长外，此前收购的abs、聚合物添加剂、天然橡胶等都是拖后腿的，估计2020年报会有一定程度的商誉减值，相比2019年负增长几乎是肯定的，但步入2021年的时候这些拖后腿的业务均呈现出了向好态势。新项目方面，芳纶、正极材料10000吨、高纯度氯气、瑞恒一期项目均接近建成，有望2021年陆续投产。扬农集团价值评估差不多按1倍市净率估的，应该说得过去，且收益法估值时对2025年前的增长较为乐观但2025年后是假设0增长应该是偏保守的，因此我认为没有买贵。既然扬农集团190亿估值站得牢，那么中化国际光持有其近80%股权就应该对应近150亿的估值（还未考虑控股权溢价）。中化国际除了扬农集团，还有其他业务，怎么说也值几十亿，所以中化国际目前合理估值应该在200亿以上。且未来随着新项目的陆续投产贡献，以及两化重组的深入，中化国际应该是不断成长的征程开启了，3年30，5年50元股价也不是不可能。